王阳军 唐艳红

摘  要：质押融资作为供应链金融的一种常见模式，已经成为广大中小企业重要的融资渠道，文章从中小融资企业视角尝试构建了质押融资成本控制模型，帮助中小企业在开展质押融资过程中选择合适的企业物流和资金流运作策略，降低融资成本，实现企业效益最大化。

关键词：中小融资企业;质押融资;成本控制

中图分类号：F275.6    文献标识码：A

Absrtact： Pledge financing， as a common mode of supply chain finance， has become an important financing channel for small and medium-sized enterprises. This paper tries to construct the cost control model of pledge financing from the perspective of small and medium-sized financing enterprises. To help small and medium-sized enterprises to choose appropriate logistics and capital flow operation strategies in the process of pledge financing， reduce financing costs and maximize enterprise benefits.

Key words： small and medium-sized financing enterprises; pledge financing; cost control

0  引  言

20世纪80～90年代以来，随着物流业和金融业的融合并进一步升级发展为供应链金融，其已成为广大中小企业融资的重要方式，其常见的运作模式有统一授信、应收账款质押融资、保兑仓、存货质押融资、仓单质押等业务模式，质押融资作为供应链金融的一个重要业务模式在金融机构和第三方物流企业中开展非常广泛。

目前关于供应链金融的研究大多局限在银行等金融机构和物流企业视角，如银行质押率的设定、供应链金融服务模式创新和运作风险评价等，而站在中小融资企业视角进行分析的相关文献较少。Buzacott J A， Zhang R Q在其文章《Inventory Management with Asset—based Financing》[1]中将资产融资和企业库存策略结合起来，尝试构建融资与库存控制模型，通过企业物流和资金流合理的整合运作情形，使企业的效益最大化。江玮璠等在文章《多批次存货质押融资下的库存管理》[2]中通过构建的存货质押库存模型确定最佳的存货质押次数来帮助融资企业在运作周期内获取最大期望利润。王勇等在文章《存货质押业务下最优质押比研究》[3]中从企业存货质押的角度，通过模型分析计算出企业质押货物的最优决策，并进行了实证分析。……