饶丽

摘要：2008年的金融危机给全国金融体系带来了重创，特别是暴露在资产证券化监管方面。金融危机后，巴塞尔委员会致力于修订资产证券化框架以使其更具风险敏感性、满足更恰当的资本要求，减少对外部评级的依赖，并避免悬崖效应。2014年12月，巴塞尔委员会发布了新修订的资产证券化框架。为了更加敏感地捕捉当前市场中各种证券化结构的所有特点，补充公式模型在风险捕捉方面存在的不足，巴塞尔委员会和国际证券委员会组织（IOSCO）在2015年发布了证券化“简单、透明、可比”标准，并且巴塞尔委员会在2016年7月发布的“证券化框架的修订版”包括对符合简单、透明及可比标准的长期证券化的资本处理①。巴塞尔委员会对证券化资本框架的改进是在国际证券化资本监管的经验中进行的，充分反映了国际证券化的发展趋势，对于证券化刚开始蓬勃发展的我国具有很强的借鉴意义，从某种意义上也指明了我国资产证券化的发展方向。

关键词：资产证券化 标准 巴塞尔协议

一、国际资产证券化资本监管趋势

（一）增强监管框架的风险敏感度

巴塞尔协议中，资本框架风险敏感度被视为国际资产证券需要改进的重点之一，巴塞尔管委会指出：风险敏感度一方面指不同风险暴露的资本占用要充分反映其个性特征，即计量系统针对风险特征设置不同风险权重的细分程度;另一方面指对银行资本充足率的计算能尽可能反映银行实际财务状况。……