陈珊

摘要：本文运用2009年至2019年创业板上市公司数据，研究企业创新能力与股价崩盘风险之间的关系。研究发现：第一，企业创新投入与股价崩盘风险之间的负相关关系是不显著的;第二，企业创新产出与股价崩盘风险之间存在显著的负相关关系;第三，综合上述两个结论，企业创新能力和股价崩盘风险存在显著的负相关关系。本文研究结论表明，在我国创业板市场上，企业创新投入量和其在股票市场上的表现没有关系。但是，企业创新产出越多，其股价崩盘风险就越低。理论上来说，企业增强自身的创新能力，有利于降低股价崩盤风险。

关键词：创业板股票市场 研发创新 股价崩盘风险

如今，全球进入知识经济时代，技术创新是决定一个国家综合实力的关键因素。改革开放以来，我国科学技术水平不断提高，经济高速增长，迅速发展成全球第二大经济体。根据国家统计局发布的《中华人民共和国2019年国民经济和社会发展统计公报》，我国科研投入持续稳定增长。2019年，全国研究与实验经费支出为21737亿元，相比2018年支出增加10.5%，占国内生产总值的2.19%。我国科研产出能力也不断加强，截至2019年底，我国有效专利数总计972.2万件，比上年增长16.0%。即便如此，我国现阶段的创新能力和世界发达国家仍有一定差距。增强企业创新能力、提高企业竞争优势仍然是我国社会普遍关心的问题。然而，高速增长的研发创新活动也使部分企业面临较高的股价崩盘风险。……