■ 邰晓红 张姝

辽宁工程技术大学工商管理学院 葫芦岛 125105

0 引言

现金是一种特殊的资产，是公司财务决策中的重要部分，现金持有在市场竞争中起着重要的作用，维系着企业的正常经营与合理运转，是生存与发展的重要因素。多位学者研究表明现金持有会影响企业的价值，现有关于现金的研究主要分为现金的持有动机和持有后果两大脉络。自2008年全球金融危机以来，许多公司因为现金短缺而丧失良好的投资机会，面临经营失败的危险。而持有现金充足的企业则得到了更多的发展机会。现金不充足使得企业面临财务风险，陷入财务困境。对此，越来越多的学者开始关注公司的经营发展与现金持有的关系，进一步证明公司生存发展的现金持有竞争效应。进入21世纪以来，无论是大型企业还是中小企业均出现了因现金不足而导致资金链条断裂，最终使得公司破产。由此可见，企业内部的现金持有以及合理运转是生存发展的重中之重。在互联网高速发展的今天，无论是京东、天猫、苏宁、拼多多等大型电商平台的竞争还是腾讯、爱奇艺、优酷、芒果TV 等视频网站的“厮杀”，美团、饿了吗为了抢占市场派发出的大额优惠券，这些都需要稳定持续的资金支持。然而外部资金的取得面临限制性条款等不确定因素，资金来源很大程度上不稳定，因此企业为了保持自身产品的竞争优势，要保留足够的现金。掠夺理论认为现金持有具有效应，现金持有竞争理论最早由美国学者Tesler（1990）[1]提出，多位学者的研究均表明现金持有具有竞争效应。……