无锡职业技术学院 陈 云

一、引言

现代企业所有权与经营权分离，致使股东与管理层目标存在不一致，委托代理问题由来已久，而制定合理有效的高管薪酬体系是解决委托代理问题的关键路径。最优契约理论认为，高管薪酬与企业业绩应该存在敏感性，进而可以达到激励高管努力工作的效果。但近年来，时常会有高管天价薪酬的出现。2019 年5 月17 日，据美国《华尔街日报》公布，2018 年美国大型企业首席执行官（CEO）薪酬连续四年创下新高，但多数企业股票回报率为负值，显示高管薪酬与企业业绩之间并非呈现正相关关系，这也进一步引发了投资者呼吁企业高管薪酬体系的改革。反观我国上市公司高管薪酬状况，类似这样公司业绩下滑、高管薪酬却不断上涨甚至大涨的现象也并非个案。2018 年年报公布高管数据显示，有148家亏损企业给董事长增加薪资，其中11 家公司董事长薪酬增加额度超过百万，21 家公司董事长薪酬增加额度在50 万元以上。高管薪酬业绩的不对称性变化即薪酬粘性引起了公众的关注，这在一定程度上表明当前公司治理机制的缺陷。本文基于我国特殊的制度背景，对国内国外主要文献研究进行梳理，以期能够丰富高管薪酬粘性相关领域研究，拓宽公司治理研究路径。

二、国内薪酬粘性研究年度趋势

纵观近年来知网中所收录的薪酬粘性类的理论研究，自2009 年方军雄首次实证表明我国公司存在高管薪酬粘性现象后，随后众多学者相继发表类似研究成果，尤其在2016 年达到了峰值，近几年其研究热度依然高涨，这极大地丰富了高管薪酬相关研究，拓宽了公司治理研究领域，为相关部门制定合理有效薪酬体系提供了经验证据。……