威廉·H.詹韦

从2020年3月至2021年1月，特斯拉的股价增长了十倍，而该公司的创始人埃隆·马斯克则成为绿色创新的化身。特斯拉现象已经蔓延至新兴电动汽车行业的其他领域，并为一大批技术未经验证、营收甚微的绿色初创企业带来了一缕曙光。

随着企业家及私人投资者介入其中，并做了一些政府未能做到的事情，当前的一些评论人士便相信，一场“绿色革命”即将到来。然而，其他人也凝望着同样的场景，并看到了“绿色科技泡沫”的早期迹象。

的确，绿色科技（或清洁科技）的繁荣很脆弱。如同上世纪90年代后期导致网络泡沫的早期数字繁荣一样，其严重依赖于一种可能突然消退的外部力量—即快钱。在当今低利率的环境下，未来现金流的现值膨胀了，因此如果利率上升，现金流的现值就会直线下降。

近十年来，央行设定的政策利率一直低于通胀率，而通胀率本身也處于历史低位。其结果便是：安全资产的实际利率为负，促使大型机构投资者与散户投资者纷纷转向风险更大、潜在回报更高的资产。值得铭记的是：近期，就在大型科技巨头专注于绿色科技股票前，作为私人市场更广泛的“独角兽泡沫”的一部分，大型科技巨头们从中获得了极高的估值， 而“非常规”投资者为他们希望成为“下一个FAANG（脸书、苹果、亚马逊、网飞、谷歌）股票”的不可出售股票支付溢价。

无论如何，美联储在应对新冠危机时承诺将政策利率维持在接近于零的水平，直到美国经济实现“最大就业且平均通胀率为2%”。……