聂福海，李电生，肖婷婷

(1.哈尔滨工业大学(深圳) 经济管理学院，广东 深圳 518055;2.中国海洋大学 经济学院，山东 青岛 266100)

0 引言

资金约束供应链是指包含资金短缺或资金受限企业的供应链[1]，即部分成员拥有的资金数量无法满足实际需要。金融危机以来，由于原材料价格的不断上涨以及市场需求的周期性波动，供应链中的企业，特别是中小企业的资金短缺问题愈加严重。由华夏银行和搜狐理财联合发布的《中小企业生存状况调查报告》显示，在参与调查的400余家企业中，46.39%的企业认为资金周转困难，76.68%的企业认为贷款供应偏紧张。供应链中成员的资金短缺问题不仅影响自身经营绩效，还导致其上下游企业面临供应链中断风险，制约着供应链整体运营效率的提高。为缓解资金压力，大多数中小企业通过延期付款、提前支付等贸易信用途径或银行信贷等外部途径进行融资[2-3]，导致其管理决策受到贷款利率、违约风险等多重因素影响，面临更高的不确定性和复杂性。因而，资金约束供应链的融资和运营策略问题引起了国内外学者的广泛关注。

(1)在贸易信用融资方面，Chern等[4]分析了延期付款方式下供应方和采购方的最优决策，提出延迟支付可以提高双方利润。陈祥锋[1]研究了零售商向供应商延期支付货款时供应链的运营决策，指出贸易信用合同可以提高资金约束供应链整体绩效。Zhang等[5]在考虑贸易信用及其风险的基础上，探讨了供应链协调问题，研究结果表明，延期支付情形下制造商向零售商交付的货物量应小于零售商订购量。……