谭乐平，宋 平，杨琦峰

(武汉理工大学经济学院，湖北 武汉 430070)

0 引言

随着互联网技术的发展，尤其是电子商务的繁荣，人们的需求和选择更加多样化，使市场竞争日益激励，从而导致市场供需高度不确定。如iPad与iPad 2的发布时间间隔仅为14个月、魅族M9的提前预付款周期在3个月以上、京东商城在2个月内对联想乐phone的报价相差850元等[1]。为了规避供需不确定的风险，企业界和学术界都在探索更加灵活的契约机制。其中，期权契约就是被大家广泛使用的灵活的供需合同，期权契约首先应用于金融领域，是对未来资产交易双方的一个契约，随后，被引入供应链领域，用于对冲价格风险和需求不确定风险。如Sun Microsystems、HP和Solectron、IBM等公司均采用期权契约进行订货交易[2]。目前，关于供应链中期权契约的研究主要有单向期权契约(看涨期权或看跌期权)和双向期权契约。单项期权契约指期权买入方在规定的期限内享有以期权执行价增加(取消订购或回退)一定数量产品的权利。单向期权限制了期权采购方只能在一个方向上对期权订货量进行调整，无法根据实际市场需求情况进行灵活调整[3-4]。而双向期权契约是指期权买入方向期权卖出方支付一定的权利金后，在未来一定期限内享有根据实际市场需求和合同约定的执行价买进或回退一定数量产品的权利，因此，双向期权契约更能提高供应链的柔性和效益[5]。在实践中，期权契约被广泛采用，诸如惠普、IBM 公司的原材料采购等。……