□文/张瑞敏

（ 西安石油大学 陕西·西安）

［ 提要］ 目前，国家大力发展资本市场，提出提高直接融资比重。 融资为企业发展注入血液，而我国不成熟的资本市场加剧企业融资难现象，企业普遍存在融资难、融资效率低的问题，因此融资效率是值得研究的问题。 本文通过对中国知网有关融资效率的研究文献进行梳理，主要包括融资效率的含义、融资效率的衡量方法、融资效率的主要影响因素、衡量指标的选取四部分内容，最后展望融资效率的研究方向。

中国证监会主席易会满发表《提高直接融资比重》的署名文章。融资活动作为企业重要的经济活动，在企业生存和壮大中发挥重要的作用。国内因不完全的资本市场，中小企业的规模问题导致融资成本高、融资渠道有限等融资难题，因此融资效率是亟待解决的问题。通过梳理国内关于融资效率的研究，大部分研究集中在衡量行业融资效率值。并且融资效率尚无统一的含义，导致融资效率研究内容并不一致，因此梳理融资效率的相关研究，了解融资效率的研究现状，有助于发现目前企业融资效率存在的问题，提高企业融资效率。

一、融资效率含义相关研究

曾康霖（1993）较早提出我国企业选择直接融资还是间接融资要根据融资效率和融资成本的大小。虽然没有明确定义融资效率的含义，但是提出了融资效率和融资成本的七大影响因素。宋文兵（1998）从效率的原始含义成本收益出发，提出融资效率至少应该包括两个方面资金的交易效率和配置效率，即企业以最小成本获取资金的融资方式是有效率的且将稀缺的资金投入最优化生产是有效率的。……