□文/祝天伦

（ 济南大学 山东·济南）

［ 提要］ 期货是我国金融衍生品工具的一种，对于我国金融工具的完善和补充非常重要。 在当今经济下行期，更好地研究期货价格与现货价格的关系，能使期货更好地发挥发现价格、对冲风险、套期保值的作用，对于稳定金融体系，防范系统性风险显得尤为重要。 本文以黄金期货为例，通过对上海期货交易所、黄金交易所2009～2018 年黄金期货价格（ GF）、黄金现货价格（ GC）进行分析，得出黄金期货价格与现货价格之间的相关关系，并提出建议, 以期促进我国期货市场、金融市场更加完善，金融体系更加稳定。

一、引言

自我国引进期货以来，期货市场在我国发展十分迅速，对于我国金融市场是较好的补充和完善。期货作为金融衍生工具的一种，价格发现是其基础功能，其余功能均建立在价格的正确、有效的基础之上。其价格发现、套期保值的功能在实践中尤其与我国商品市场相结合得到充分的发挥。

自2008 年上市至今，上海期货交易所黄金期货累计成交量涨幅超过300%，累计成交额上涨约500%，交易的规模逐渐扩大，市场用户日益增加，但是如今全球经济下行，经济增长动力不足，造成黄金价格波动较大，市场风险也有所增加，因此研究黄金期货价格与现货价格关系显得尤为重要，降低价格波动等因素导致的市场风险，能够为期货市场参与者提供正确的参考以及可以更好地促进期货市场稳健发展。

二、文献综述

魏忠（2008）通过使用协整检验、误差修正模型对上海标金市场的期货、现货价格进行实证分析，研究结果表明：期货市场在30 天以内具备价格发现功能。……