□文/解梦真

（ 华北水利水电大学管理与经济学院 河南·郑州）

［ 提要］ 本文基于中国金融化趋势和实体经济“ 脱实向虚”可能带来系统性的重大风险为研究背景，选择2010～2019 年沪深两市非金融、非房地产行业上市公司数据，以非正式制度中的社会信任为切入点，实证检验社会信任与企业金融资产配置的关系。实证结果表明：社会信任会提高企业金融资产配置。 此外，加强分析师跟踪水平可以缓解社会信任对企业金融资产配置的促进作用，促进经济可持续健康发展。

一、引言

近年来，金融发展逐渐偏离服务实体经济的本源，不断将资金配置到金融体系内部，越来越多的非金融企业脱离原有主营业务，大量依靠投资于虚拟经济来盈利，中国经济出现显著的“脱实向虚”趋势。一部分国有企业利用从银行获得的廉价贷款从事金融投资和房贷，已经成为名副其实的信用中介。面对严峻的现实，党的十九大报告明确指出，要“深化金融体制改革，增强金融服务于实体经济的能力”。因此，探索企业金融资产配置的影响因素，有针对地制定政策抑制金融资产过度投资，引导金融服务实体经济，对于防范金融风险、促进经济健康发展具有重要意义。

针对中国目前出现的“脱实向虚”现象，现有研究发现实体企业配置过多的金融资产会抑制企业的技术创新能力等，弱化货币政策对实体经济的提振效果。影响因素方面有从经济政策不确定性、企业集团内部资本市场、高管金融背景等角度入手，但这些文献都局限在传统的正式制度经济学框架内，鲜有文献以社会信任为切入点探索企业金融资产配置的。……