边惠宗

市场不悲观 抱团不乐观

近期市场回撤，只是一次风格再平衡过程。因为之前估值分化严重、风格割裂严重，导致这次没有出现系统性的下杀，而结构性机会依然较多。通过量化数据来看，由于中小盘股矫正，所以市场广度并未跌入下限区间，至于后续是不是跌入下限空间，这要看中小市值风格的反弹幅度，如果没有赚钱效应的明显改善，那么市场广度也较难跌入下限区间。通过新高新低差来看，数值在零轴附近，多空相对均衡，并未出现情绪追杀的环境。趋势广度等来看，整体水平偏低，大多数个股处于空头格局中，但并未破低的迹象。我之前在《边学边做》预测的3330点初次得到支撑，但不排除二次探底的可能，因为尚未出现我们讲的缩量结构。

关于抱团风格，首先，这轮抱团股经过30%以上的回撤后，我认为，这次回撤的级别可能是月线级别以上的。这轮大盘成长风格的白酒、食品饮料等从2016年开始形成，到目前已经有3-4年的超额收益和相对收益期。从动量因子来看，这种长期的动量效应可能会反转。尤其是当出现这种追杀型的大幅下跌后，周线级别的基于波动率的长期超级趋势跟踪退出信号早已出现，并且月线级别的也面临考验，如果其中多少个股出现月线的趋势跟踪退出信号，那么长期反转就会得到验证。在狂热的享受泡沫的时候，不只包括之前的这轮抱团风格，任何趋势投资都一定要有跟踪离场策略，常在河边走，记住穿雨鞋。……