付丽娟

【摘 要】随着我国对外开放深化和世界经济全球化加速，我国企业掀起了海外跨国并购的浪潮，其中不乏优秀的并购案例。无论是数量还是金额，民营企业都是我国跨国并购的重要组成部分和主要推动力量。然而，民营企业规模小、融资渠道少，这使得它们在进行跨国并购时不得不进行更多的杠杆收购，以大量举债的方式收购大型海外公司。文章以艾派克收购Lexmark案例作为研究对象，分析民营企业海外并购中的杠杆收购行为，并进行融资结构研究、财务风险及防范研究。经过一系列研究可知，在符合一定情况下，民营企业能够将杠杆收购用于海外并购。成功的融资结构要在民营企业自身规模限制下，紧紧围绕收购目的展开，不仅要筹够足够的交易对价，还要为后期的整合和风险控制提供资金，为后期出现的财务风险做出保障。

【关键词】民营企业;杠杆收购;融资结构研究;风险研究

0 引言

习近平总书记于2013年9月和10月分别提出建设“新丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的合作倡议，以打造政治互信、经济融合、文化包容的利益共同体、命运共同体和责任共同体为宗旨。“一带一路”（“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称）的提出更是将我国的跨国企业并购推向了一个高潮。为了响应国家倡议，作为无论数量还是金额均占很大比重的民营企业跨国并购，因此对其进行研究十分有意义。

2012年我国企业跨国并购数量……