聂方红

本周，个股普跌，特别是基金抱团股走势惨烈。这让“基金大跌”上了热搜，像“辛弃基”“古拒基”“一地基茅”等段子充斥网络。牛气了近两年、“买了就等于赚钱”的基金瞬时走下神坛，被总结为“2021年抱团，灭了基民”。基金从被神化到回到凡间的这出戏，有几点值得我们思考。

不作死就不会死，基金抱团炒作之祸。最近这轮市场调整，严格说来与经济基本面和外围市场没有多大关系，主要是公募基金前期抱团炒作惹的祸。一段时间以来，一批公募基金利用注册制改革的机会，抓住中小投资者对新生事物不了解的情况，把注册制后的市场“洗”成了特定股票的市场，方法是这样的：一是“结构性行情论”。说注册制后股市的行情是结构性行情为主，有牛市也只会是结构性牛市，暗示大家不要随意买股票。二是“优质赛道论”。提出结构性行情的关键在于找到好的赛道（行业），只要找到好的行业，买什么都能赚钱。三是“核心资产论”。强调未来市场最终能够赚大钱、值得长期投资的标的只能是好赛道中的“核心资产”，有的甚至干脆把核心资产范围缩小到基金重仓抱团的少数行业龙头大盘股上，意思就是“想赚钱，跟我走”！这个逻辑线条没有什么问题，问题出在离开估值、成长性、股价谈投资，那就和“黑嘴”无异。为了让普通投资者相信这几个观点是正确的，抱团基金一改过去稳健操作的习惯，从去年下半年开始把“抱团”演变为炒作。通过炒作，让跟着抱团股走的投资者有些许甜头，更重要的是拉高基金净值，有利于新基金发行。……