梁杏

2021年大盘开局良好，随后在国内外流动性边际扰动之下出现了杀跌和调整，截至2021年3月18日，沪深300指数2021年下跌1.33%，但是板块和行业机会却此起彼伏，结构性市场特征依然明显，其中钢铁行业以接近22%的收益率遥遥领先于各大一级行业。

钢铁板块为何走势“一骑绝尘”

2021年，“碳达峰”和“碳中和”主题热度陡升。碳中和的目标就是在未来提升清洁能源的占比，压降老能源和高耗能行业的占比，造成一定的供给侧改革，因此碳中和同时利好新老能源。由于新能源前期涨幅较快，估值相对较高，后续前景看好，投资可持续性较强，但当下老能源估值低、安全边际高，所以优先考虑老能源和高耗能行业。

在老能源和高耗能行业中，煤炭对应的火电在能源结构中占比达到64%，在新能源成本不够低、产能尚未迅速扩大的当下，煤炭火电去产能对工业和民生用电影响较大，因此煤炭去产能将与新能源份额扩大同步推进，而钢铁只需加大进口就可以迅速去产能。

对于钢铁行业而言，它对于碳中和的贡献主要是来自于供给侧。钢铁行业每年的碳排放大约占全球排放的10%左右，而我国可达15%以上。我国钢铁行业早期为了配合大规模的基建和房地产建设，使用和海外不一样的工艺流程，使用了大量的高炉和转炉，这些长流程的生产设备会造成更多的碳排放，高炉的碳排放大约是电炉的20倍以上。

那么改为电炉是否可行？并非如此，一方面是电炉技术设备更新需要时间，另一方面电炉所需要的材料也跟高炉和转炉不太一样，比较依赖于废钢，而我国的废钢供给不足，因为废钢主要的供给来自于海外。……