王飞

医美板块的“倔强向上”以及突然出现的“过山车”行情，令市场更加聚焦这个板块，那么医美板块的驱动逻辑是什么？

接受《红周刊》记者采访的青侨阳光基金经理林伟、金百镕投资分析师杨丹和森瑞投资研究员周纯认为，医美行业处于爆发式增长的初期，龙头格局不明朗，因此当前的板块内龙头即便回调30%也还是高估的。总体而言，医美行业目前是靠产品驱动，因此产品端企业价值更容易辨识。

医美龙头回调30%高估值仍需一年时间消化

《红周刊》：牛年以来，板块内的龙头跌幅普遍在30%左右，主因是什么？

杨丹：医美企业属于偏消费类的医药公司，但与一般医药公司不同的是，在当前的大环境下其有规避医保政策的属性。同时，随着人均GDP的不断增长以及消费者年龄结构的变迁，医美行业需求旺盛。所以，这是一个公认的好赛道，继而市场给其估值便会明显偏高。但在通胀预期出现之后，短期过热又会快速回归价值，这样的回调是很正常的现象。

周纯：确实如此，医美板块重挫的本质原因就是股价匹配不了其自身的估值，以合理的价格买入好的公司非常重要。从决策上来看，接受较高价格的风险在于潜在收益率的损失，拒绝以较高的价格买入优质标的的风险在于错过上车的机会，关键是要清楚自己的收益和风险是什么，然后做出判断。此外，价格还会受到宏观、市场和心理因素等的影响，就像《周期》里面所说的“钟摆理论”一样，虽然价格有向价值趋同的力量，但是两者相一致的时间非常短暂。……