何艳

整体来看，我国CXO行业未来仍将保持较高景气度，复合增速有望超过20%。中国CXO头部公司的海外营收是不断增长的。医药新技术的发展将是全球CXO产业提升其在新药产业链价值链地位的机会。龙头CXO企业也已经经过了较大幅度的调整，性价比逐渐凸显，逐步进入了布局的好时机。

年初至今，随着市场的震荡，申万医药生物指数大幅回调，在28个申万一级行业中，跌幅排名第9位，CXO子板块里的一些龙头公司如药明康德、泰格医药、凯莱英等都有不同程度的跌幅。本期森瑞投资董事长林存和西南证券医药生物组首席分析师杜向阳向《红周刊》表示，CXO行业是医药中最好的细分领域之一，因为订单充裕，今明两年的业绩都会比较亮眼。当下，CXO公司估值更加合理，部分公司已有相当吸引力。

疫情对CXO企业订单回流影响有限新技术走向分散 跨国药企更具优势

《红周刊》：疫情防控期间，国内CXO企业承接了不少海外订单，并加速了产业链转移，CDMO公司扩产积极，临床前CRO公司也获得高速发展。随着海外疫情逐渐恢复，有投资人担心，国内CXO企业面临全球订单回流风险。

林存：疫情仅仅是加速器，订单流入中国的本质是，CXO是中国具有全球比较优势的行业。从更长的时间维度看，在疫情发生前的十余年时间，中国CXO头部公司的海外营收是不断增长的，这也反映海外新药研发/生产订单往中国的转移是持续进行的，不因疫情发生与否而改变。退一步讲，当前许多CXO公司手握的订单能支撑公司一年以上进行消化，特别是在安评、大分子CDMO等产能紧缺的领域。……