钟 熙,陈伟宏,宋铁波,朱子君

(1.广东工业大学 管理学院,广州 510640;2.华南理工大学 工商管理学院,广州 510640)

在商业实践中,过度自信的CEO 毁誉参半。雷曼兄弟前CEO 理查德·富尔德在享受每平方米6 000美元的豪华公寓之际,其执掌的雷曼兄弟公司正滑向破产边缘[1]。与之相对,苹果前CEO 史蒂夫·乔布斯则带领苹果公司度过财政危机、走向了复兴之路,也正是基于乔布斯打下的基础,后乔布斯时代的苹果公司发展势头仍猛。例如,在2017年,苹果公司的利润与市值均占据着世界第一的宝座。富尔德与乔布斯都被公认为过度自信CEO 的典型代表,但二人所执掌企业的经营状况反差如此之大,着实令人惊叹。

鉴于CEO 对企业经营决策与经营业绩的关键影响,以及过度自信在CEO 群体中存在的普遍性与客观性[2],学者们针对CEO 缘何过度自信[3],以及过度自信的CEO 将会做出怎样的战略性决策展开了大量探讨[4]。此外,少数学者也探究了CEO过度自信与企业绝对业绩之间的直接关系。然而,已有研究结论截然相反[1,5]。实际上,由于企业业绩不仅包括业绩绝对水平的高低,还包括相对水平的业绩波动大小,因而看似互相矛盾的以往研究结论可在业绩波动性中同时获得佐证。诚然,有研究将目标企业的业绩在不同年度区间内的偏离程度(即纵向业绩波动性)称作企业风险承担,明确了CEO 过度自信与企业纵向业绩波动性之间的逻辑关系[6]。但根据文献[7-8]中的研究成果,业绩波动性不仅包括纵向业绩波动性,还包括横向业绩波动性即目标企业当年的业绩对其正常业绩水平的偏离程度。……