司晓丽，杨爱军

（南京林业大学 经济管理学院，南京210037）

1 引言

近年来，我国对原油的需求量越来越高，国家为了调整现有的不合理能源结构，大力发展新能源行业。由于新能源的研发和设备成本比较高，企业需要通过资本市场进行大量的资金募集，而原油与新能源之间又具有相互替代性，因此越来越多的学者将视角转向原油价格和新能源股价的相关性研究。国外方面，Henriques and Sadorsky（2008）最早开始研究新能源股票市场，研究发现：原油价格是可替代能源公司股价的Granger原因[1]。Kumar（2012）基于VAR模型探讨了原油价格和新能源股价的相互影响，结论显示：两者呈正相关关系[2]。Reboredo等人（2017）建立小波分析模型研究了石油价格与清洁能源公司股价之间的关系，研究发现：原油价格是清洁能源公司股价的格兰杰原因[3]。国内方面，汤祚楚（2010）对石油价格和新能源消费量进行协整检验，结果表明：新能源的消费量会随着原油价格的上升而增加[4]。温晓倩（2012）研究发现，WTI原油期货价格对我国新能源股票市场存在非对称性溢出效应[5]。秦天程（2014）基于VAR模型和CAPMGARCH模型，研究了传统能源价格对新能源上市公司股价的影响，结果显示：两者之间并没有显著的影响[6]。综上，对已有的文献梳理发现，大量的研究证实了国际原油价格对新能源股价存在一定传导关系。

2018年3月26日上海原油期货市场在上海期货交易所正式挂牌交易。因为上市时间比较短，关于上海原油期货对我国相关行业股价影响的实证研究比较少，探讨上海原油期货与新能源行业股价的研究相对更少。……