范德胜 张幼杉 罗英丹

摘 要：在我国人口老龄化大背景下，提高养老资金利用效率、改善养老资金投资收益率势在必行。为探究我国政策管控与企业年金基金集合计划个体差异对收益率的影响，采用加入时间趋势项的双向固定效应模型并选取我国企业年金集合计划投资2013—2019年的非平衡面板数据，政策管控下企业年金基金集合计划加权平均收益率可以得到有效分析。实证分析结果显示，随着时间的推移，政府管控比基金个体差异对于收益率的影响更为显著。由此，我国企业年金监管部门应逐步放开量化投资限制，推进全球化资产配置;增强养老金产品管理效能，谨慎增加可投资产品种类;扩大中小企业参与，推动年金计划投资组合多元化。

关键词：企业年金;政策管控;投资;收益率

基金项目：北京外国语大学“双一流”建设科研项目“重大突发事件下我国对东盟国家跨境直接投资的金融风险和对策研究”（SYL2020ZX010）;中央高校基本科研业务项目“基于期望效用-熵模型的我国外汇储备资产结构优化研究”（2021JJ020）。

[中图分类号] F842.2     [文章编号] 1673-0186（2021）002-0075-016

[文献标识码] A         [DOI编码] 10.19631/j.cnki.css.2021.002.006

人口老龄化已成为日益严重的全球性问题，建立多层次养老保障体系成为全球应对人口老龄化挑战的普遍做法。目前，我国基本形成了“三支柱”的养老保障制度体系，其中第一支柱基本养老金广泛地覆盖了我国公民，企业年金作为养老保障的第二支柱，在我国市场化、规范化运营已有十余年，覆盖面和影响力得到了显著提升。……