高玉升

（西北大学经济管理学院 陕西 西安 710127）

融资是指一个企业资金筹集的行为与过程，融资战略是企业具体融资方法运用的依据，是企业为了有效地支持投资所采取的融资组合。融资战略的影响因素有很多，如宏观经济政策、融资成本、资信条件等，除此之外还有一个重要因素就是企业所处的生命周期[1]。不同的生命周期阶段，企业的发展前景、财务结构、经营战略和竞争态势等都不同。因此，企业应当在综合分析内外部环境因素后，根据不同的生命周期选择适合自己的融资战略，从而实现企业的长远快速发展[2]。

一、不同生命周期的融资战略选择

（一）初创期融资战略选择

初创期，企业抗内外风险能力还比较弱，主要依赖企业本身的经营能力来生存发展。这个时期，企业产品处于开发或者推广阶段，盈利水平有限，现金流量波动较大，经营能力明显不足，经营风险巨大，财务方面随时面临资金短缺的风险。因此，初创期一般选择稳健型的筹资战略，以较高的经营风险搭配相对较低的财务风险。

初创期企业的融资战略选择主要为自有资金和风险投资者。自有资金的筹资成本较低，财务风险较小，减少了股权被稀释的风险，同时向投资者传达了正面信息。风险投资者看重企业未来收益的高增长，即使目前的盈利能力不是很高，也愿意投资成长性较高的企业。由于债权性筹资存在较高的资本成本，会给企业带来高的经济风险和财务压力；……