端木

事件

2021年12月6日，央行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，这是2021年来第二次降准。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准共计释放长期资金约1.2万亿元。

点评

此次降准符合预期，结合近期特殊的宏观经济和信贷环境市场，应引起包括房地产在内的市场参与者关注。一是从降准的环境来看，当前国内经济存在下行的压力，充分发挥货币金融政策工具的作用，非常有必要。二是降准的过程，其实和提高商业银行资金配置能力的考虑是有关的。此次央行明确了这个思路，即“在保持流动性合理充裕的同时，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，增强金融机構资金配置能力”。可见，相比过去降准提到的增加流动性、降低资本成本以外，增加银行等机构的可贷资金规模也是非常关键的，这和过去几次降准有本质的区别。此次降准最大的变化在于，金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源能够有效增加，金融机构资金配置能力能够提高。以银行为核心的金融机构，未来贷款的额度和投放贷款的能力将明显增强，其显然会影响2021年12月份以及2022年上半年的贷款投向。从房地产的角度看，需要注意几点。第一，降准的大背景下，银行对于房贷投放的力度可以增强，因为资金配置能力在提高，进而有助于包括按揭贷款、开发贷款等领域的活跃。尤其是此前银保监会提及重点保障刚需和改善型购房需求，据此可以认为，后续房贷多投向此类领域，也是一个趋势。第二，房贷将进一步放松，利好房地产市场的活跃。但也要注意一点，房地产市场依然要把握调控的主线，若是出现违规资金进入房地产，各类调控也必须进行收紧。换句话说，合理的房贷需求，可以更好地得到满足。但是违规的房贷需求，依然要收紧。