杨伊

其中私募证券投资基金， 是指通过非公开方式募集，募集资金主要投资于可流通的上市公司股权及其衍生品或其他有价证券， 投资者收益共享、风险共担的集合资金管理方式。私募证券投资基金是社会经济发展到一定程度的必然产物。在国外发达国家和地区，以对冲基金为代表的私募证券投资基金发展已经臻于成熟。它与公募证券投资基金各自面向不同的投资人群，从而共同构成证券市场的主体力量。

当前， 我国私募证券投资基金的主要形式有四种：第一种是目前倍受关注的阳光私募。该类基金让客户把资金交给信托公司，信托公司跟私募基金管理人签署管理协议，由私募基金管理人负责投资管理，而资金托管在银行。这种私募借助了信托法的法律基础，法律界定清晰，是规范的信托计划。与公募基金相比，此类信托在投资额度上要大很多，通常为100万起，投资品种和投资比例上要宽松很多，灵活性大为提高，但除了收取较高管理费用、认申购费外，通常基金管理人还分取超额收益部分的20%作为业绩报酬。而且该基金的固定开放日大多为一月一次，对资金的时间要求较高。第二种是公司型基金，一般几个人出资成立一个公司，注入一笔资金，然后交给一个专业的管理公司去管理，其特点是参与者必须成为股东。第三种是有限合伙制，一方出钱，另一方出专业能力，共同成立一家有限合伙企业，在合伙协议中约定分配比例，不完全按照出资比例分配。……