刘康 韩梦彬

当前债券市场信用债违约现状

2020年信用债市场违约情况

自2014年“11超日债”爆发信用风险事件以来，我国债券市场的违约事件逐渐增多，违约金额不断攀升，债券违约已渐趋常态化。据Wind数据整理，截至2020年12月15日，我国债券市场有60家企业、132只债券发生违约，新增违约金额达1341.20亿元。整体看来，在2020年新增违约事件中，因破产重整导致的债券违约金额快速上升，国有企业违约风险有所提升，新增违约主体评级中枢加速上移。

由于企业破产重整所导致的债券违约金额快速上升。2017～2018年，因发行人被法院裁定受理破产重整申请，导致存量债券立即到期并造成债券违约的金额占当年新增违约金额的比例均低于10%，此后相关债券违约金额快速上升。2019年，因破产重整与清算导致债券违约的金额为363.09亿元，占2019年全年新增债券违约金额的24%。2020年，破产重整涉及6家企业的43只存续债券，导致违约金额达562.08亿元，在2020年全年新增违约金额占比达到42%，同比增长18个百分点。

国有企业债券违约风险有所提升。2015～2016年，受周期性因素影響，钢铁、煤炭等行业的部分国有企业经历了一轮违约。2017～2019年，随着金融供给侧改革的深化，市场整体融资环境趋紧引发民营企业违约潮，民营企业违约金额占比均超过当年的3/4。与此同时，国有企业的违约债券数量占比虽少、但违约金额却在逐年增加。进入2020年，国有企业的信用风险进一步暴露，新增违约金额707.22亿元，超过了之前所有年份国企债券违约金额的总和，占所有企业新增债券违约金额的53%，同比增长36个百分点。……