丁新宇

导语：从20世纪90年代开始，我国担保行业经历了漫长的磨合期，而自2013年整个行业大洗牌以来，民营担保机构逐步萎缩，政策性担保公司逐渐成为行业主力，对于调结构、惠民生及稳增长等发挥了显著作用。商业银行历来将防范风险放在盈利之前，而多元化的增信手段则被视作风控有效性的底层逻辑。实际上，透过观察我国具有鲜明特色的地方融资模式，政策性担保公司扮演着中小企业融资的信用中介角色，由此不难得出结论，地方政府以政策性担保公司为媒介推动了普惠金融的发展，并实现了信贷资源扶持的定向精准供给，成为当前中小企业融资的一种新常态。

现今银行业普遍意识到下沉深耕的战略意义，扎实推进地方场景普惠金融发展，发力中小企业融资贷款。然而，中小企业主体“身单力薄”，抵御风险能力差的现实瓶颈凸显，一时难以逾越。在经历了整个担保行业的代偿高发期后，“整合”已成为地方政府的共识。通过并购重组可以壮大政策性担保公司，使其继续发挥担保“四两拨千斤”的撬动作用，推动信贷资源供给的有效流通。诚然，担保增信的核心功能是尽可能地降低债务违约风险，有效缓解因信息不对称导致的交易成本。那么，对于商业银行而言，政策性担保公司增信是否能够充分防范风险，风险是否真正转移到了担保公司等问题都发人深省，值得商榷。

政策性担保公司的风险缓释效应

事实上，银行业将风险经营作为核心，始终在追求有效的风险管理组织体系。……