汪秀琼 梁肖梅 吴小节

[摘    要]以往有关中国旅游上市公司多元化并购驱动机制的研究比较缺乏，且仅关注少数几个变量的影响机制问题，无法深入探讨各变量之间的内在相互作用机制。该文首先依据企业的战略决策一般原则，总结出“产业-资源-决策者偏好-制度”的分析框架;接着，结合产业组织理论、资源基础观等经典理论视角和旅游产业的特点，选取行业市场机会、冗余资源、政治关联、高管持股比例、公司业绩期望差距以及国有控股作为前因条件的备选因素;然后搜集2007—2017年中国典型的旅游上市公司多元化并购案例，采用模糊集定性比较分析方法对中国旅游上市公司多元化并购的驱动机制进行了整合性分析，通过不同前因条件构型总结出相关多元化并购和无关多元化并购的驱动模式。研究结果表明：相关多元化并购的驱动模式包括外部优势填补型、内部驱动型和内外部优势双驱动型;无关多元化并购的驱动模式则可划分为管理者利益驱动型、风险承担型和多重利益驱动型。其中，行业市场机会和国有控股对两种类型多元化并购都是重要的驱动因素，但具体表现为：较好的市场机会带动相关多元化并购，而较差的市场机会则引发无关多元化并购;国有企业更倾向于相关多元化并购战略，非国有企业则选择无关多元化并购战略。另外，较强的政治关联对两类多元化并购战略都有驱动作用，这体现了定性比较分析的因果非对称性特点。……