□ 中国联合航空有限公司（中国财政科学研究院） 赵建辉／文

财政部2018 年12 月7 日发布了关于修订印发《企业会计准则第21 号——租赁》的通知，根据通知，在境内外同时上市的企业以及在境外上市并采用国际财务报告准则或企业会计准则编制财务报表的企业，自2019 年1 月1 日起施行；其他执行企业会计准则的企业自2021 年1 月1日起施行。

而航空公司具有重资产经营的特点，其飞机有很大一部分是通过经营租赁方式引进的，在旧的租赁准则下，这部分飞机没有在报表中体现，新的租赁准则要求航空公司对于所有符合准则要求的租赁业务都要在报表中列示，分别确认为使用权资产与租赁负债，所以新租赁准则的实行会使航空公司的资产与负债发生较大的增量，这对于航空公司的可持续发展、筹资能力、投资能力以及风险管理能力都会产生重大影响，本文结合新的租赁准则要求，以国内某航空公司为例，系统分析新租赁准则的实行对我国航空公司可能产生的影响。

新租赁准则对航空公司可持续增长率的影响

有财务学家于1977 年提出了可持续增长模型，对一定条件下公司的增长速度受经营水平、财务资源、政策的制约关系进行了描述。可持续增长是企业在不增加并保持当前经营效率(表现为周转率与报酬率) 和财务政策(表现为资产负债率和收益留存率)的条件下公司的最大增长率，它实际上是一种平衡增长。

由于新租赁准则的实行对航空公司资产报酬率及负债比率影响很大，所以本文以国内某中型航空公司（该航空公司的资产规模接近100 亿，利润总额超过12亿；……