张望东

一、地方债务现状及问题

受新冠肺炎疫情的影响，2020 年需要积极财政政策主动发力（张依群，2020）。主动发力不仅要求财政减税降费，还要求扩大财政支出，这意味着政府需要更大的财政资金以稳定经济增长，在不扩大税收的前提下，为了弥补地方政府的收支缺口，扩大地方政府专项债发行规模势在必行。事实确实如此，近期财政部提前下达了2020年新增地方政府债务限额8480 亿元的指令，其中一般债务限额5580 亿元、专项债务限额2900 亿元。3 月3 日，财政部预算司发布《2020 年2 月地方政府债券发行和债务余额情况》。数据显示，2020 年1-2 月，全国发行地方政府债券12230 亿元。其中，发行一般债券2732 亿元，发行专项债券9498 亿元。可以看出，前两个月发行规模明显提速，远超去年同期水平。此次提前顶发配额，是钱花在刀刃上的行为，可以有效应对此次疫情带来的冲击（张斌，2020）。

疫情时期的债务增发，可以看作是特殊时期的特殊行为。抛开疫情不谈，2019 年地方政府债券发行43624 亿元，一般债券、专项债券分别发行9074 亿元、21487 亿元。单独一年的发行规模无法说明问题，图1 为2015 年——2019 年的地方债发行规模：

图1

图中数据显示，除16 年外，近几年地方债发行规模总量上较为稳定，且有略微的上升趋势。

四十万亿左右的债务发行规模是否是较为健康的，是否有一定债务风险，一般地，可结合地方政府的负债率等指标来衡量，以一般的负债率口径分析，首先考察18、19 年度各省的债务余额状况（图2）：

图2

各省负债率及债务率状况（图3）：