选取深交所2013—2018年A股上市公司为样本，考察机构投资者实地调研对企业费用粘性的影响。研究发现：机构投资者实地调研对费用粘性具有显著的抑制作用，且该作用在市场竞争程度较低、信息环境较差以及内部控制质量较低的上市公司中更强。在利用Heckman两阶段方法和固定效应模型克服潜在的内生性问题以及进行其他稳健性检验之后，以上结论依然成立。从企业费用粘性这一视角证明机构投资者实地调研行为的积极治理效应，亦为监管部门加强机构投资者实地调研的规范管理及相关信息披露工作提供了经验支持。

一、引言

近年来，供给侧结构性改革给广大企业带来了“减税降费”的政策红利。然而，不少企业在实际推动“降成本”工作的过程中，其业务量收缩时成本下降的幅度远低于业务量扩张时成本增长的幅度是诸多企业面临的一大难题。Anderson等［1］将这种成本不随业务量线性变化的现象称为“费用粘性”。当前我国经济已步入高质量发展阶段，但随着我国人口红利减退及全球经济增速放缓等因素的影响，企业费用粘性问题依然存在且成为制约企业资源调整效率提升的重要因素，影响着实体经济的健康发展。在此背景下，如何更好地推动企业精益管理、实现降本提质增效是政府及企业需共同应对的问题，这也是实现我国经济高质量发展、提振企业信心的内在需要。探究企业费用粘性的约束机制，也成为实务界和理论界共同关注的焦点。……