苏泊尔公司财务风险分析

2021-01-16郑佳楠张健颖

合作经济与科技 2021年19期

□文/郑佳楠张健颖

（哈尔滨商业大学黑龙江·哈尔滨）

［提要］在企业经营过程中，受企业内部和外部双重环境影响，存在的风险也是多变而且复杂，这就需要公司管理者了解风险并且对财务风险进行有效研究。本文以苏泊尔股份有限公司作为研究对象，对公司经营现状和财务状况做初步的介绍，对公司的财务状况进行分析，识别公司在筹资、营运、投资和现金流量方面是否存在风险，对其产生的财务风险进行原因分析，并提出对策建议。

一、苏泊尔公司简介及财务现状

作为中国较大的炊具制造商，苏泊尔股份有限公司主要的经营范围是电器制造业。苏泊尔在1994年成立，注册资本达到8.21亿元。该品牌在中国遥遥领先，品牌下生产的炊具和厨房小家电销往全球多个国家。2004年苏泊尔在深圳证券交易所交易上市，是我国炊具行业中的首家上市公司。

从苏泊尔公司公布的财务数据得知，该公司2017年的营业收入为142亿元，2016年的营业收入为78.6亿元，较上年上升19.33%；2017年实现净利润13.1亿元，2016年实现净利润10.8亿元，较上年上升21.23%；2017年营业净利率为9.22%，较上年下降0.27%。从总体来看，公司的营业收入发展趋缓，盈利水平变动较大，所以公司必须平衡运营与财务风险的问题。

二、筹资风险及原因分析

企业在经营过程中难免会借入资金来运转企业，而在筹资过程中也会存在筹资风险，筹资风险是指由于借贷资金和企业收入变动而导致无法偿债的可能性。由于苏泊尔股份有限公司是炊具行业的佼佼者，分析该公司的筹资问题可以代表炊具行业的大致方向。因此，对苏泊尔股份有限公司进行筹资风险分析具有一定的代表意义。

（一）债务结构不合理。债务结构可以分为三种层次来理解：第一种层次是指企业发行债务积累的总额；第二种层次是指企业发行的国债总额；第三种层次是企业债务到期还本付息需要的资金总额。债务规模比例影响企业的偿债能力，如果能够有效控制债务规模，就能够有效阻止企业出现债务危机。如果企业的债务规模较低，说明企业的偿债能力比较强。

一家企业的流动负债占其总负债的比重过高，说明企业经营过程中过于依赖短期借款这种流动性强的资金，但是企业的流动负债占比越大，企业能够到期偿还债务的压力也就越大。可以了解到，苏泊尔股份有限公司的流动负债占总负债的比重过高，在2014年至2016年一直维持在99%左右，2017年仍维持在99%以上，美的集团、格力电器、TCL集团和青岛海尔四家企业的比率分别为72.1%、99.57%、68.06%和73.43%，平均值为82.51%。可见，苏泊尔在五家企业中排名靠前，并且高于五家企业的平均值。

苏泊尔股份有限公司的非流动负债占总负债的比重过低，在2014年至2016年一直维持在0.6%左右。美的集团、格力电器、TCL集团、青岛海尔四家企业的比率分别为27.9%、0.43%、31.94%、26.57%，平均值为17.49%。在2017年，苏泊尔公司的非流动负债占总比重仍是0.6%，依然处于较低的水平，也同样低于五家企业的平均值。

上述分析可以看出，苏泊尔股份有限公司的流动负债比重过大，说明该公司在最近几年基本上都是通过短期借款进行筹资，其他能够进行筹资的方法几乎没有使用，所以公司债务结构不合理。

（二）偿债能力低。企业想要进行正常的经营首先要进行的就是筹资，企业的性质不同需要筹集资金的规模也就不同。企业通过借入资金等途径来筹集资金的过程中，有时会出现资不抵债、不能及时偿还债务或者不能到期支付本息的情况，而这种情况出现的不确定性就是筹资风险。企业存在筹资风险即资不抵债的情况出现时净利润会减少，偿债能力丧失的可能性加大，导致企业财务风险上升。下面从两个方面对苏泊尔公司的偿债能力进行分析：

一是从苏泊尔公司的短期偿债能力方面进行分析。苏泊尔股份有限公司的流动比率在2014～2017年的数据分别为2.26、2.55、1.99、1.95，总体呈下降趋势。一般来说，企业的标准流动比率是2，全面比较来看，苏泊尔股份有限公司的流动比率应在2以下，速动比率在2014～2017年中间有所波动，但总体上是呈下降趋势，一般来说企业的标准速动比率是1，苏泊尔股份有限公司的速动比率高于1。

二是从苏泊尔公司长期偿债能力方面进行分析。公司的资产负债率在2014～2017年分别为35.5%、32.27%、41.96%、43.32%，中间有过波动但整体还是上升趋势，一般来说，企业的标准资产负债率应该在50%以下，但近5年资产负债率呈上升趋势。

通过上述分析得出结论：从短期来看，企业的流动性较低说明企业的短期偿债能力较差；从长期来看，企业的资金中来源于债务的较多，来自于所有者权益的较少，债权人可能会遭受损失。

三、营运风险及原因分析

运营风险是指运营过程中由于外部环境的不确定性，企业运营失败或运营未达到预期利润目标的可能性。营运风险不是特定的风险，而是商业运营过程中出现的一种风险。

（一）应收账款管理不完善。企业在经营过程中由于赊销等销售行为会形成一笔债权，这笔债权就是应收账款，企业在运营过程中被购买企业占用一部分资金，会导致企业可能由于到期收不回款而造成坏账或呆账，严重影响企业的经营效益。下面对苏泊尔公司和代表企业的应收账款的周转情况进行分析。2014年至2017年苏泊尔公司应收账款周转率分别为16.39、14.03、13.35、15.54，代表企业应收账款周转率分别为11.49、10.59、10.78、11.11。虽然苏泊尔公司的应收账款周转率近几年有小幅上升，说明收账速度增加，可以减少坏账损失。但是，与代表企业比较就可以看出，苏泊尔公司仍与其存在较大差距，而且应收账款周转率低说明公司的应收账款管理不完善，存在呆账、坏账风险，应收账款收回能力不足。

（二）存货的流动性不足。对于一个主打销售厨房小家电的企业，存货能够保障企业正常的经营，所以存货管理对于企业正常经营是十分有必要的，企业管理者也必须要加强存货管理。太少的库存商品会导致企业经营过程中产生缺货成本，一旦企业出现供不应求那么企业很有可能收益就会下降；但如果企业存有太多的库存商品就会造成企业增加贬值成本，也会导致企业的收益下降。下面对苏泊尔公司的存货周转情况和占流动资产的比重情况进行分析。

苏泊尔公司在2014～2017年存货占流动资产比重分别为29.79%、23.58%、26.08%、27.66%，虽然有所波动但整体趋势仍是上升，比重太高会导致企业的资产流动较慢，贬值成本也会有所上升。苏泊尔公司在2014年至2017年的存货周转率分别为4.68、5.17、5.31、5.15，整体呈现下降趋势，说明苏泊尔股份有限公司的存货周转速度较低，可能存在存货积压的问题。

四、苏泊尔公司财务风险解决对策

（一）筹资前做好筹资计划和筹资分析。苏泊尔公司近4年的数据表明该企业在筹资活动时采用短期借款进行筹资的比重过大，所以建议苏泊尔股份有限公司在筹资前做好筹集计划，是否要将短期借款的比重降低将其转到其他筹资方式，还要确保筹集资金量要适合企业未来的资金需求、当前的资金使用量、以前的筹资使用量，尽可能要适度筹资，避免不必要的筹资浪费。另外，苏泊尔在做好筹集计划之后还要对已经筹集到的资金进行筹资分析，分析当前筹集到的资金是否满足对资金的需求，权衡短期债务与长期债务的比重，避免筹资风险。

（二）拓宽筹资方式并合理安排债务期限。企业管理者在筹资过程中要避免只通过一种方式筹资，这样会导致企业风险上升。从上文分析可知，苏泊尔的短期债务占全部筹资比例太大，这会导致企业的筹资风险升高，要想避免这种情况就要进行分散投资，遵循“不能把鸡蛋放到一个篮子里”原则，拓宽筹资渠道，降低筹资风险。例如企业可以通过债券、股票、银行借款、套期保值等方式进行筹资，通过这种分散筹资风险的方式来增加企业的偿债能力。

债务的到期期限也与筹资风险有关。一般来说，债务的到期日越长，其筹资风险越高，因为到期日长说明债务波动的时间会越久。但是，苏泊尔公司的短期债务过多也是同样不可取的，因为企业可能短期内没有足够的流动资金来偿还债务。所以，企业筹资时可以将长短期负债进行合理分配，比如企业可以根据不同的资金需求来选择不同的举债方式，对于一些应急类的资金需求就可以用短期借款进行筹资，对于厂房这种固定资产需要长期资金需求的就可以用长期借款进行筹资，通过对长短期筹资比例的分配就可以合理降低企业的财务风险。

（三）加强应收账款管理。通过对苏泊尔股份有限公司应收账款的规模和周转情况进行分析可以看出，苏泊尔公司的应收账款周转率在连续下降。针对这一情况，苏泊尔公司应该加强对应收账款的管理，在进行赊销前要对目标企业的经营情况进行了解，在了解了企业的偿债能力和盈利能力之后，再对企业的信用等级进行评价，判断是否应该对其进行赊销。

（四）加强库存管理。通过对苏泊尔公司的存货的规模和周转情况进行分析可以看出，企业的存货比重过大，这会直接影响企业的活力，造成库存积压、流动资金不足的风险，因此企业管理人员应该与存货部门进行沟通，设定经济订货量，以增加存货周转率，提高资产的变现能力，降低财务风险。还可以扩展销售渠道来提高存货周转率，可以实行线上线下相结合的销售方式，努力寻找合作伙伴，保证库存规模合理化。