禹 泓

(贵州商学院财政金融学院 贵州 贵阳 550013)

在我国证券市场，投资者构成成分复杂，其中散户群体数量众多，在我国这样的复杂的投资环境中，投资者的目标都在追求效益最大化，然而投资者的信息收集、处置及选择能力有限，而大多数的投资者的思想偏于感性，所以在投资市场上产生种种有限理性行为。

一、有限理性的界定

在经济学假说中，有限理性是指位于完全不理性和完全理性之间、有一定限度的理性为有限理性，“完全非理性”与“完全理性”是处于对立面的。人们常常问道：你是感性的人还是理性的人；所谓理性就是对待事物分析完全不受情感影响，利用市场的发展规律，市场特定理论来进行判断，作出决策，展开行动。有限理性概念由阿罗提出，他认为生物体的行径“是有主观意识的理性，这种理性是有限的”，也就是说有限理性并没有丧失伦理道德，也尽可能的综合运用市场发展的一般规律。“有限理性”概念被获得诺贝尔经济学奖的西蒙(Simon)大力倡导，也最大力度的抨击了完全理性。西蒙认为有限理性理论是“考虑限制决策者处理信息能力的约束理论”，他认为人类往往都是多元化的，既带有自己的感情色彩，也有着对市场做出的精确的分析以及推理。他提出将信息处理费用、不完全信息和一些非传统的决策者目标函数融进经济体制的研究。

二、证券投资中有限理性行为表现

(一)“处置效应”有限理性行为表现

所谓处置效应，当投资者发现股票的表现与预期的走势发生偏差或错位的时候，往往倾向于卖出股票而买入新的预期。……