郭子琪

（南京林业大学 经济管理学院，南京210037）

我国是能源生产和消耗大国，面对发展带来环境和资源的双重挑战，可再生能源将成为我国经济可持续发展的必然战略选择。2018 年我国可再生能源的消费量达1.435 亿t 油当量，稳居全球最大贡献国[1]。生物质能源是资本密集型产业，融资结构是公司经营发展的关键因素。因此，本文对生物质能源企业融资结构与经营绩效的关系采用回归模型分析，为优化公司融资结构以及提升公司绩效提供一定参考。

Djavan De Clercq（2017）[2]根据海南省生物质废料处理试点项目的经济数据，运用NPV、IRR等指标和敏感性分析，基于蒙特卡罗的不确定性分析工具建模，评估该项目的绩效。结果表明有86%的亏损率，需要较高的政府资金扶持才能保本。彭茜（2019）[3]通过引入中介变量，利用偏最小二乘回归分析发现“市场导向通过正向影响技术创新，进而正向驱动组织学习”的企业绩效影响路径。凌江怀和胡青青（2011）[4]通过研究广东省上市企业，得出债务融资与净资产收益率代表的企业绩效之间呈倒U型关系，债务比例超过41%会起负作用；企业股权融资偏好明显，与优序融资理论相悖，但股权融资率与经营业绩负相关。杨胜刚和谭舒允（2013）[5]采用综合因子分析法结合多元回归模型对上市家族企业进行分析，结果表明，内源融资率对企业的绩效水平有正向影响，资产负债率、股权融资比例对经营绩效有不利影响。马妍妮（2019）[6]对体育上市公司研究得出，融资结构中留存收益融资、股权融资分别对经营绩效产生正效应、负效应；……