李仁真 关蕴珈

2020年伊始，新型冠状病毒性肺炎疫情(COVID-19，以下简称新冠疫情)席卷全球，使国际金融稳定和货币政策传导面临巨大冲击，同时也凸显了数字货币(digital currency)的重要作用。以此为契机，各金融大国货币当局加速了数字货币的布局。一些公共部门和私营机构也开始讨论并推进央行数字货币(central bank digital currency)的开发、测试和应用，积极探索央行数字货币的可能模型，以期抢占未来发展的先机。美国作为世界第一大经济体，其对数字美元(digital dollar)的讨论和研发动向更是引起了国际社会的广泛关注。本文拟从数字美元的发展背景及路径分析入手，探讨数字美元的性质、基本特征、“冠军”模型及预期功能，预测数字美元的发展可能对中美货币金融体系改革乃至国际货币金融秩序演进带来的影响，并在此基础上就中国的应对之策提出若干建议，以期为中国央行数字货币(Digital Currency Electronic Payment，以下简称DCEP)的健康发展及相关制度创新提供有益参考。

一、数字美元的发展背景及路径

鉴于数字货币的创新势头在全球范围内与日俱增，美国决定探索和创造自己的数字美元以适应数字经济时代的发展。新冠疫情的暴发更是加速推进了美国数字美元的研发进程。

(一)数字美元的发展背景

研究表明，数字美元的提出与发展有着鲜明的时代背景，其主要受以下三个主要因素推动:

一是美元创新的内在要求。美元于1792年《铸币法案》(Coinage Act)通过后诞生，几个世纪以来几乎没有任何创新。自1913年美国建立联邦储备系统(the Federal Reserve System，以下简称美联储)以来，美元的发行一直由美联储控制，其发行严格限制于当地，其功能也仅限于供公众使用以及用作银行系统的储备金。……