孙 明，金 静，丁和平

（安徽财经大学会计学院，安徽蚌埠，233030）

一、引言

客户是企业重要的外部利益相关者，也是企业的商业合作伙伴，它会对企业经营管理行为和战略选择发挥重要影响。企业为了取得更多的利益将产品销售给少数几个大客户，从而形成了客户集中度（Ccustomer Concentration，简写为 CC）。［1］欧美等西方国家资本市场比较发达，会计准则较为完善，对客户信息披露的规定起步较早。美国SEC第101条规定“如果向客户销售额占比达到公司总销售额10%以上（含10%），则应披露客户的名称及其与公司或其子公司的关系（如有）；如果客户对公司很重要，即使销售占比在10%以下，也要对客户的信息进行相应披露”。根据中国证监会颁布的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号——年度报告的内容与格式》的规定，中国对上市公司披露前五大客户销售份额没有做强制要求（2012年之前）；由“自愿披露”改为“强制披露”（2012年之后），而且扩充了“其是否与上市公司存在关联关系”“客户名称和销售额”等披露的内容。由此可见，证监会等监管部门和市场参与者越来越重视客户信息，要求披露的客户信息内容更加丰富、详细。因此，客户信息披露越来越完备，为我们研究客户集中度对企业行为影响提供了契机。

近年来，随着上市公司客户信息披露愈加详细、规范，学者们开始关注对客户集中度经营后果的研究，而且成果较为丰硕。客户集中度对企业影响主要集中在以下几个方面：会计稳健性、盈余管理、避税行为、审计收费、现金持有、股价崩盘、企业创新、金融投资、投资效率等［2-10］。……