徐 芳，程克群

（安徽农业大学经济管理学院，安徽合肥，230036）

不断调整的产业结构，亟待优化升级的经济发展方式，创新驱动发展战略的趋向指引，创新无疑是企业维持经济持续发展的一剂“良药”。创新持续性并非是“昙花一现”，它是指企业需要从过去到当前连续不断地开展研发活动，以提高未来开展创新活动的几率，即时间上具有一定的累积效应。［1］研发活动与企业其他的日常生产活动有所不同，它需要经过长期的资金投入方能初见成效，一旦研发投入中断，创新持续性效应便会消失，企业将失去绝对性的竞争优势。

在影响企业创新的繁多因素中，主要从两个层次开展研究：一是从外部宏观环境出发，分析金融资本市场的融资环境对创新的影响，即融资约束程度越高，对企业创新越不利，反之愈有益，政府作为资本市场的有力推手，给予企业的补助力度越大，越能激励企业不断研发；［2］二是从管理层特征以及技术多元化等内部因素出发考察其对创新持续性的影响。笔者认为企业的创新持续性除了外部因素刺激外，更多地受到企业内部因素的影响，归根到底，企业的创新投入量、发展规划都在不同程度上受到管理层决策的约束，而高管激励是现代企业管理对管理层实行的主要激励措施，影响到公司的治理能力，能缓解企业与股东之间的代理问题。

文章拟从高管激励视角出发，以沪深A股非金融类上市公司为样本探究其对创新持续性的作用，并引入研发投入这一变量明确其是否在二者间存在中介传导效应。……