王佳宁

摘 要：现金流量表以收付实现制为基础，反映企业在一定会计期间的现金及现金等价物流入和流出的会计报表，是资产负债表、利润表的有益补充。本文以康美药业为例，在现金流量表的基础上构建指标体系，与同行业企业进行对比发现，其存在会计收益质量的问题，具体表现为现金保障性有待提高、成长性较弱、安全性较差的问题，进而提出谨慎投资活动，优化投资结构，进行债务重组，加大开发支出，紧跟国家政策的建议。

关键词：会计收益质量  现金流量表  康美药业

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2020）08（b）--03

现金流量表进行会计核算时，以收付实现制为基础，最大限度地消除了权责发生制带来人为操纵的可能性以及估计因素的影响，因此，现金流量表在一定程度上弥补了权责发生制的缺陷。选择对会计收益质量进行分析，有利于掌握企业真实的经营业绩，通过揭露企业的违规行为，使收益操纵手段失去预期成果;有利于提升会计信息的有效性，维护政府、股东、社会公众等利益相关者的权益;有利于提高市场信息的对称性，减少会计失真情况的发生，得以释放正确的投资信号，使资源进行有效配置。

1 会计收益质量的基础理论

1.1 会计收益质量的含义

会计收益是指企业在特定时间段内运营之后所能带来的总收益，与会计利潤不同，会计收益更能体现企业经营活动的能力。会计收益质量反映的是报表所呈现的会计收益与实际业绩之间的相关性。会计收益越接近实际业绩则会计收益质量越好，反之则越差。

1.2 会计收益质量分析方法

会计收益质量具有现金保障性、安全性以及成长性三个特征，在判断企业的会计收益质量时可以从这三个特征来分析，进而更深度地解读企业的会计收益质量情况。

现金保障性是会计收益质量分析中最为核心的一项性质，它代表企业实际经营活动中产生净利润的变现能力。会计收益质量的安全性建立在现金保障性的基础上，描述企业经营活动中偿还各方债务能力的大小。收益的成长性关乎企业盈利能力的增长，指企业在一定时期内获利能力的情况，主要反映企业的管理水平、生存能力、发展速度以及竞争实力。

基于现金流量表分析会计收益质量不仅完善了权责发生制的不足，弥补了应计基础体系中的缺陷，而且将风险、通货膨胀纳入数据来源范围。

2 会计收益质量分析

康美药业股份有限公司（以下简称康美药业）在2018年末被证监会立案调查。随后，企业在2019年4月披露的公告显示，2017年有20多项的会计差错，其中货币资金少计近299亿，资本市场一片哗然。证监会调查指出：康美药业披露的2016—2018年的财务报告存在重大虚假情况，因此以2016—2018年康美药业更正后的数据为基础进行分析。

2.1 现金保障性分析

2.1.1 盈余现金保障倍数

盈余现金保障倍数表示企业经营活动每产生一元的净利润所能带来的现金回报数额。经营性活动产生的现金流量净额是企业创造现金能力的根本，也是企业稳定发展的保障。

如表1所示，康美药业2016—2018年的盈余现金保障倍数呈逐年上升趋势，表明企业的现金保障性有所好转。然而康美药业的指标始终低于行业均值，表明企业经营活动产生现金的能力较差，收益质量较低。

2.1.2 资产现金回收率

资产现金回收率是指在单位资产视角下，企业经营活动带来的现金净流量，该指标将企业本期经营活动产生的现金净流量视为资金投入的产出物，将总资产视为资金投入，二者的比值代表资产利用率。该指标越高，企业的资产利用率就越好，发生资金损失的情况就越小。

如表1所示，康美药业2016—2018年的全部资产现金回收率呈现先下降后上升的趋势，但2018年依旧低于行业平均水平，这表明企业的资产无法得到有效利用，总资产用于经营活动产生的损失较大，盈利质量较低。

2.1.3 现金保障性结论

康美药业在2017—2018年进行了大量收购、合作举动，收购占股比例大多为90%、100%。康美药业将其他企业收购，从一开始的收购者转化成为经营者，这样就会产生大量的经营性支出，并且收购医院以及其他大健康产业的这种特殊商业模式导致资金投入高、项目回收期长，因此企业的现金保障性差，变现能力有待提高。

2.2 安全性分析

2.2.1 现金利息保障倍数

现金利息保障倍数代表企业在日常经营活动中形成的现金流量净额对本期财务费用的偿还能力。该数值越大，偿还能力越强。

如表2所示，从康美药业2016—2018年的现金利息保障倍数变化趋势来看，虽然在形成下降趋势后有回升的走向，但是始终低于行业平均值。因此，康美药业的当期利息费用无法用经营活动现金流量净额进行全额偿还，安全性存在隐患。

2.2.2 营业现金流量债务比

营业现金流量债务比代表单位总债务下企业所拥有的现金流量金额，反映企业所承担总债务的能力。该指标过低表明企业的偿债能力存在问题，无法足额偿还债务的可能性变大，也表明会计收益质量的安全性在企业的运营过程中有待提高。

如表2所示，康美药业营业现金流量债务比呈现先下降后上升的趋势，但是三年的现金流量债务比都远低于行业平均值。表明营业活动现金净流量偿还总债务的能力较差，康美药业的偿债能力存在问题，收益质量的安全性有所欠缺。

2.2.3 安全性结论

通过上文可以得出康美药业财务费用过高，债务状况不容乐观。从2016年开始，企业加快了融资步伐。在2016—2018年共募资448亿，是其在14年前的融资额的两倍。公司发行债券的用途多数为偿还负债，并且康美实业投资股份有限公司所持有的康美药业股份质押率高达99.53%，因此无法依靠股权质押再融资，但需要偿还本金和利息，这就需要企业以债养债。

同时，企业的债务融资产品大多附有交叉违约条款，只要其中一项合同或者类似交易出现了违约，其他附有同样条款的合同也视为违约。企业一旦无法全额偿还债款，就可能导致资金链断裂，因此企业应对外部环境变化风险能力较弱。

2.3 成长性分析

2.3.1 主营业务利润增长率

主营业务利润增长率表明在企业日常生产经营过程中产生营业利润的增长态势。该指标越大，表明企业主营业务发展越优，会计收益的成长性越好，收益质量也就越高。

如表3所示，康美药业2016—2018年的主营业务利润增长率呈现连年下降趋势，特别是在2018年出现主营业务利润的负增长。综合来看，虽然同行业的主营业务增长率也在下降，但是，康美药业与同行业平均值仍然存在一定差距。

2.3.2 经营现金增长率

经营现金增长率是指本期经营现金净增长额占上期经营现金净额的比率。若主营业务和经营现金呈同步增长的趋势，则代表经营现金增长率的成长性就越好，收益质量也越高。

如表3所示，康美藥业2016—2018年的经营现金增长额呈现“V”字形走势，在2016年虽然高于行业平均水平，但是，之后形势不容乐观，低于同行业平均值，说明康美药业收益的成长性越来越低，发展速度放缓。

2.3.3 成长性结论

主营业务增长率呈现逐年下降的趋势，表明主营业务收入的增长额在逐年减少，丧失了中药饮片、西药等主营产品的优势。康美药业2016—2018年的开发支出占营业收入比例分别为0.07%、0.17%以及0.19%，但是同行业竞争者——昆药集团的比例分别为1.73%、2.29%以及2.55%，远高于康美药业在开发上的支出。

虽然企业的营业收入数额较大，但需要偿还的债务过多，无法深入开展主营业务的研发。在国家医药改革的大趋势下，康美药业无法紧跟政策走向，并且同行业竞争激烈，企业不仅没有加大研发支出，而且受到同行业“优胜劣汰”的影响，导致主营业务的优势不断下降。因此可以看出康美药业竞争实力在下降，生存能力需要提高，成长性质量较差。

3 提高会计收益质量的相关建议

3.1 谨慎投资活动，优化投资结构

资金是企业经济活动的立基之本，企业的发展壮大受到投资活动的高程度的影响。本文研究发现康美药业存在盲目进行投资活动、投资产生的现金回报率低等问题。因此可以通过以下方式解决：加大投资项目审查力度，严控项目质量。康美药业需结合自身融资能力和现有资金的实际情况出发，减少收购医院、大健康产业这种长期投资活动，增加短期的理财活动。

同时，康美药业的产业链具有上中下游的产业结构。上至药材种植、药材交易，中为智慧药房布局，下至扩大医院版图、参与医院改革等。企业可以优化上中下游的生产关系，提高生产效率，整合投资资源。

3.2 债务重组

康美药业长期“以债养债”，为了有效解决债务堆积情况，可以实施债务重组。债务重组是指在康美药业出现财务困难的情况下，企业按照与债务人达成的协议或者法院裁定作出让步的事项。企业可以用资产偿还债务、将债务转为资本、混合重组以及修改其他债务条件。

将债务转为资本，一是由于银行以及其他债权人从康美药业破产中分配到的资金大多低于债务重组中分配到的金额;二是由于康美药业的全产业链较为完备，企业有一定的实力，此时的债务积压是短暂的财务困难，并不意味企业没有改善现状的实力和能力。因此，企业可以进行债务重组。

3.3 加大开发支出，紧跟国家政策

企业的收入主要来源于主营业务收入，主营业务收入对企业的成长性有着重要影响，所以应当注重主营业务的发展，但是康美药业的开发支出较低，产品无法及时跟上时代需求，遭到同行业其他产品质美价廉的影响，因此企业需要加大开发支出，不断创新，提高主营业务核心竞争力。

在加大开发支出的同时，还要积极应对政策频繁出台的医药市场环境，实施“聚焦主业、瘦身健体”战略，全面聚焦以中药饮片为核心、以智慧药房为抓手的中医药主业，剥离非主业资产，巩固中药材种植、中药饮片生产、智慧药房、中药材贸易的技术和市场优势。

参考文献

刘真真.HXN公司基于现金流量表的会计收益质量研究[D].银川：宁夏大学，2017.

董佳宁，赵息.基于现金流量表的会计收益质量分析[J].武汉理工大学学报（信息与管理工程版） 2014（06）.

郑素芬.会计收益质量的评价指标分析[J].会计之友，2011（28）.