2020年，调味品、小家电、线上食品品牌跻身大消费领域三大热门赛道。3345亿元的大市场背后，2020年的调味品市场格局如何？复合调味品赛道烽烟再起，创投还有哪些机会点？作为渠道驱动的一类快消品，调味品的渠道、供应链又将呈现哪些新的特点？本文将试图揭开调味品赛道背后的“机”与“变”。

一、千亿级的大市场

调味品自20世纪90年代后期开始市场化，2016、2017年资本热度攀升，今年则与线上食品品牌、小家电一同跻身大消费领域三大热门赛道。根据智研咨询数据，2019年中国调味品市场规模已达3345亿元，8年间复合增长率为7.5%，这已然是千亿级的大市场。前瞻产业研究院预测，2020年有望突破4000亿元。

调味品主要是在饮食、烹饪和食品加工中广泛应用的一种消费品，有调和滋味和气味、去腥、除膻、解腻、增香、增鲜等作用。一般可分为两大类，即单一调味品和复合调味品。

调味品在资本市场表现亮眼，二级市场的火热格外明显，主要呈现3大特点：第一，目前A股共27家调味品相关的上市公司，总市值一路走高。据Wind数据，2020年9月高达9191亿元，较2019年底上涨71%。第二，头部企业市值领先，海天味业超5000亿元，中炬高新、安琪酵母、天味食品等11家公司位列百亿梯队。第三，估值溢价率很高。上海证券数据显示，2020年上半年，调味品在食品饮料子版块中，估值溢价率始终保持400%以上，明显高于其他子版塊。

二级市场的一路高歌猛进，也增强了一级市场的关注度。在一级市场，青桐资本调研了100+大消费领域的投资人，发现资本普遍对调味品关注度很高。……