刘新民， 蔺康康， 王 垒， 郑润佳

(1.山东科技大学 经济管理学院，山东 青岛 266590; 2.青岛农业大学 管理学院,山东 青岛 266109; 3.中国海洋大学 经济学院,山东 青岛 266100; 4.山东科技大学 数学与系统科学学院,山东 青岛 266590)

0 引言

现代企业因所有权与经营权的分离，普遍存在由于信息不对称导致委托人与代理人的道德风险问题。传统的委托代理模型假设参与人是理性的，通过设计契约在约束代理人道德风险的同时激励代理人努力工作。然而在现实企业管理中，还存在着两个问题需要关注：一是人并不是完全理性的，在经济管理活动中普遍存在过度自信的倾向[1,2]，而且这种过度自信行为在企业管理者中更加明显[3]。一方面，与理性高管相比，过度自信高管会对自身所掌握的信息和资源过分乐观[4]，对于自身能力过分自信，因此愿意承担更大的风险[5]，企业无需投入过多成本就能激励高管投资风险较高的项目[6]，从而促进创新企业的投入和产出，提高企业的创新绩效水平[7]；而且过度自信是一种独特的稳定策略，能够实现社会福利的帕累托优化[8]，过度自信的强弱会影响收益共享系数以及各自努力水平的大小[9]。另一方面，高管过度自信的行为特征也可能给企业价值带来损失，Eichholtz[10]研究发现过度自信和投资选择之间存在显著正相关关系，强烈的过度自信会导致投资过度，对企业价值决策产生消极影响[11]。Ho[12]通过研究包括1998年俄罗斯金融危机和2007年金融危机在内的一段时期发现，拥有过度自信CEO的银行在危机发生前比其他银行更可能降低贷款标准，且更容易受到危机的影响。……