刘佳琪 肖颖杰

摘 要：乔治索罗斯，出生于1930年8月12日。本名是捷尔吉施瓦茨（Gyoumlrgy Schwartz），出生于匈牙利的美国籍犹太裔商人;其人风评复杂，货币投机家，股票投资者，慈善家，但也曾多次主导资本战争，有“魔王”之称。现在他是索罗斯基金管理公司和开放社会研究所主席，是外交事务委员会董事会前成员。

关键词：索罗斯投资理论 ;反身性理论 ;大起大落理论 ;羊群效应; 金融市场

1  引言

金融市场中，索罗斯其人堪称判经离道，英国墨西哥等地称其为“金融盗圣”，“投机魔王”，其与巴菲特，罗杰斯，索罗斯并称投资三巨匠，其理论和思想颇具独特魅力，对现今金融市场有一定的启发意义。

1.1投资理论

索罗斯的核心投资理论极具个人色彩，他认为，金融市场中存在着“流行偏见”，即投资者与市场之间的相互选择存在细微差别。投资者对金融市场的理解不同，造成了其投资偏好不同，投资者与金融市场的选择差异，是推动金融市场进步的根本力量。当部分持有偏见的的投资者汇聚，便形成了一股股市场上的小众力量，有人引导并加大投资者偏见时，这种小众力量便会汇聚成足以撬动整个市场的巨力杠杆。索罗斯正是善于利用和引導市场偏见的人。

例如，当一个人进入资本市场时，如果股票价格的变化加强了基本趋势，我们称这个趋势为自我加强的，反之则称之为自我矫正的。在金融市场中即可能自我加强，也可能自我矫正。当主流偏向推动价格上涨时，称金融市场为积极的;当它作用于相反的方向时，则称为消极的。上升的价格变化为积极的偏向所加强，而下降的价格变化为消极的偏向所加强，在一个繁荣或萧条的序列中，我们可以找到可操作的金融阶段。同时这种主流趋势和引导偏见只见存在微妙而复杂的平衡，这种平衡作用于股票价格，最真实地反映了索罗斯理论中的种种特性。

1.2 反射性理论

反射性是索罗斯所提出的一个哲学概念。索罗斯曾在大学研读哲学，其金融理论颇受哲学思想影响，索罗斯认为人类认知活动具有的本质的不完备性。人们只能在一个不断批判的过程中接近真理，在这个过程中的一切判断都只是暂时有效的，并且都是为证的对象。索罗斯的很多思想都颇有东方意味，例如他大力提及的反身理论，索罗斯在资本操控中善于反省自己，这于老庄之道里的君子反身不谋而合。索罗斯相信一种金融市场的微妙平衡存在，这种平衡暗合道家阴阳相生的理论，索罗斯此人虽在国际市场翻云弄雨，但就哲学层面来讲，他一直追寻的金融之道颇有意趣。

在股票市场上相应的理解应该是：用科学且公式化的方法研判股票未来走势，会使投资者陷入误区。因为股市K线的背后有很多科学无法概述的人类行为和灵性操作，大部分人认为，这类不确定性，即使资本的最大魅力。基于这样的哲学思想，索罗斯多年的投资商生涯中，逐步形成了自己独特的投资理念：反身性理论。

1.3 均衡理论

索罗斯认为自己的优势在于其能够不断反思和质疑自己的分析，不断检查反思估计市场，在动态中检查自己和市场的错误，不断调整，灵性行进，以求一种动态均衡。索罗斯认为，股价的原动力是隐形趋势和显性偏差的叠加，利用大众的“流行偏见”扩大其思想在金融市场中的影响力，进而占据具主导地位。其要求保持两种趋势的共性与特性，在索罗斯看来，典型的繁荣-萧条概念会带来后果是一个反方向镜像自我巩固的过程，即在探索中，市场会逐渐调节成为成熟且均衡市场。

2  索罗斯操控的资本

2.1 索罗斯做空英镑

杂志《经济学家》称索罗斯为“打垮了英格兰银行的男人”，英镑是那200年的主要世界货币，在国际金融市场中占据重要地索罗斯是如何凭借手中资本，挑衅这英国金融体系的强大支柱的呢？

1990年英国加人欧洲汇率机制，索罗斯认为，英国加入欧洲汇率机制的决定不甚明智，其联合汇率机制存在一个重要缺陷：预期欧洲各种货币会在一段时间内持续的程序中统一成单一货币过程，再此过程中汇率波动会比过去缩小，投资者因而争相购买较弱势货币的高收益债券，这将使欧洲汇率制度变得更加复杂僵化，必将面对激烈变革，而不是渐进的调整。

换言之，基于各国发展不均衡，国家利益难分配等种种原因，英国政府必将不堪一击。索罗斯利用手中有限的资本，操控整个英国金融市场。通过对汇率的阻击，对冲等等操作。索罗斯带领全球投机资金一拥而上，这一场资本撬动资本的盛宴，在资本市场这个奇妙而充满魅力的市场上，一切都有可能发生。

3 索罗斯投资理论对金融市场的思考

3.1索罗斯理论与我国金融市场

纵观索罗斯几次操控的资本市场，我们可以发现，索罗斯所挑选的猎物都是大起大落的金融市场，主要在依靠市场中制造混乱，利用不稳定的市场以牟取暴利。不平衡的市场状态源于市场预期所形成的主流偏向受到客观现实的强烈对比，市场中的少部分投资者开始对这种现象醒悟并思索，这便是压倒泡沫经济的起始。对主流偏向进行的冲击使市场原有的主导因素变得脆弱，但市场的惯性使原有走势狂热。这一阶段必将存在巨大漏洞，对资本操控者来说，便是千载难逢的运作时机。对于我国现阶段金融市场来说，索罗斯的投资理论有两点受到极大掣肘，首先，我国社会主义国家的性质，资本操控市场的背后还有着不可抗拒的国家机关力量，在97年索罗斯狙击香港时，我国便展示了政府干预下，国内市场的强大控制力。其次，我国金融市场现阶段以“稳定”为基调，参与众多联合经济体，极大程度上保障了市场的稳定健康发展，稳中求进，这与索罗斯投资理论中的“大起大落”显然不合。所以，索罗斯的金融资本理论对我国市场的影响作用是相当有限的。

3.2索罗斯金融理论的启示

索罗斯带给我们的思考之一在于其勇于思索自身过错，在不断的反思中进步。面对复杂而难解的国际金融市场，决策者不可避免的会犯错，谦而自省，才是不断完善己身的秘诀。而这种自省的精神，对于我国金融市场的建设同样重要。

索罗斯其人的成功和锐利无可复制，纵观索罗斯的金融操盘手段，索罗斯此人确实复杂难以评价，一方面他是当之无愧的资本操控者，他将金融理论，市场杠杆运作方式熟捻于心，对于整个金融市场来说，他是奇才，但对于被他压榨过的经济体来说，他是噩梦。总结其投资职业生涯，其一项最重要的成功秘诀在于，能够准确判断出乱局的类型，并擅于利用混乱。国际金融市场受到诸多原因影响，天生具有不确定性。如索罗斯一般的操控者游走其间，借助资本的力量，出入自如谋取暴利。对于我国的金融市场来所，透彻解析索罗斯的行为与理论有绝对的指导意义。在我国市场建设与完善的过程中，必定会经历种种不怀好意的攻击与诸多不可控的市场崩塌。

参考文献：

[1] 步成云.《索罗斯投资理论》[M].北京：清华大学出版社，2010

[2] 罗伯特·斯莱特《索罗斯传》（陶娟，译）[M].北京：中国人民出版社  2009

作者简介：

【1】刘佳琪，女，满族，1999年1月，吉林省磐石市，河北金融学院金融系，投资二班，股票投资，全日制本科，学生，河北省保定市，071000，

【2】肖颖杰，河北金融学院，071000