张云艳

关键词：并购  财务效应  绿地集团

一、并购的概念

并购是以企业主动应对外部环境变化、提高市场控制能力、迅速实现规模扩张、提高企业核心竞争力等为动机，合并和收购另一个或多个企业，从而体现企业控制权的转移过程。

二、并购的财务效应

（一）优化资金内部周转效益

并购后被并购企业将外部资金内部化，提高被并购企业现金流量，并购使企业的价值和核心竞争力不断提升，资金来源更加充沛，从而可将资金投资在具有更高市场占有率和市场增长率的产品上，比如波士顿矩阵中的“明星产品”。两个不同行业的企业混合并购后可运用迈克尔波特提出的“优势—机会”（SO）战略创新开拓新的市场，充分发挥企业内部优势与利用外部机会，调动企业的自由现金流，提高资金的周转速度和资金的投资回报率，保证充分发挥财务协同效应。

（二）提高偿债能力和筹资能力

并购后企业自有资本增加，可将原有的短期借款及高额融资费用的资金合理筹划其归还期限，提高偿债能力;自有资本增加能提高企业的信用等级评级，减少由于信用等级限制而带来的融资壁垒，降低企业破产为客户带来的损失与风险，从而提高企业在资本市场的地位和形象，突破融资壁垒提高筹资途径和扩大筹资规模。

（三）降低管理费和财务费用

企业并购可提高资源利用效率，降低相关交易成本，节约研究和开发费用，降低营销过程中的费用支出，把大额的交易费用转换为小额的管理费用;通过有效的部门整合和人力资源整合可降低管理成本。……