杨洋

摘要：本文对企业互保联保贷款的发展脉络、风险演化过程进行了梳理，在静态、动态分析框架下构建企业互保联保风险特征指标集，借助网络模型模拟风险传染路径测度担保圈风险，结合敏感性分析总结担保圈风险特征及其与企业规模、杠杆、不相称不对等担保等属性的关系，并从重建授信准入标准、加强担保圈风险的量化管理、优化地方政府风险处置举措等角度提出建议。

关键词：企业互保联保关系网 担保圈 风险特征 网络模型

企业互保联保贷款是在我国信用担保体制不健全背景下，融资担保机构等商业性、政策性外部担保供给不足的替代性、过渡性创新产物。依靠企业互保联保关系网内的横向监督约束机制和损失吸收机制，互保联保贷款在一定程度上对降低银企信息不对称、拓宽企业（特别是中小企业）融资渠道发挥了重要作用，在民营经济活跃的东南沿海地区得到推广。但企业互保联保贷款本质上属于关系网内部的信用担保，风险分散程度有限，随着企业互保联保关系网的日益复杂化，担保关系向圈、链方向发展，不相称、不对等等问题担保不断增多，在经济上行及平稳运行期间这些担保虚化积累的风险尚能被掩盖，但在经济下行期间便会快速暴露、大量释放，普惠金融的创新模式随即演化为火烧连营的风险链条，进而演变为区域性金融不稳定因素，对地方经济金融运行、地方金融生态建设造成了较为不利的影响。……