杨咸月 李朕 胡骞文

（上海社会科学院应用经济研究所，上海 200020）

一、引言

2020年伊始，新冠肺炎肆虐全球。从开始对春节假期消费和相关服务业的影响，到后来迟滞企业复工复产，外国订单减少等一系列问题，使国内企业普遍面临融资困难，资金链断裂等问题。为了帮助国内企业走出困境，中国人民银行采取了一系列扩大货币供给，提高社会流动性的措施，这些措施能否产生效果，能否让足够的资金流向真正需要的企业，还需要进一步研究。

长期以来，中国在信贷配给、利率限制等多个方面存在金融抑制（Abiad等,2010），国有商业银行向国有企业提供了充裕的廉价信贷资金，而个私经济部门（包括家户经济部门、个体经济部门和私营经济部门）则被排斥在正规金融市场之外，民营中小微企业及个体工商户“融资难”“融资贵”等问题十分突出。尽管党的十八大以来，在“三去一降一补”的政策指引下，我国的金融市场发展非常迅速，然而正规金融市场与非正规金融市场同时存在的二元金融结构没有彻底打破。一方面，民营企业融资难，融资贵问题尚未缓解，长期处于资金饥渴状态；另一方面，由于受疫情影响，国内相当一部分大中型企业资金链断裂，缺乏大量流动性支持，如何妥善处理国内货币资金在传统大中型企业与小微企业之间的平衡性问题比以往更加突出。为此，本文选题：当前正规与非正规货币市场对货币政策传导效应差异研究，目的……