柳岸林

摘要：作为一种长期投资策略，价值投资目前并未普及。对此，希望通过对价值投资的内涵介绍引导投资者树立价值投资理念。具体来说，通过对价值投资定义的介绍引出其内涵——“安全边际”，进而将价值投资分为两大类别，并试图回答现实中与价值投资有关的几个问题，解答投资者心中对价值投资的疑惑。最后，以价值投资的几点启示对投资者从事价值投资提出相关建议。

关键词：价值投资 安全边际 低估 内在价值

价值投资作为一种投资策略，其最早是由价值投资的鼻祖——证券分析之父格雷厄姆和多德在1934年出版的《证券分析》一书中提出的。价值投资的重点是透过基本面分析中的概念，如高股息收益率、低市盈率和低市净率，去寻找并投资于股价被低估的股票。

一、价值投资理念的定义和内涵

（一）价值投資的定义

价值投资，简单来说即低买高卖，这也是价值投资的本质。但这里的低买高卖不同于投资者做短线操作的低买高卖，价值投资的低买高卖指的是在价格低于其价值时买人，在价格高于其价值时卖出。

由价值投资的定义可知，价值投资不仅涉及选择好标的的问题，而且还涉及选择好买卖时机的问题。价值投资虽然强调长期持有，但不是没有时间限制的，价值投资强调在价格高于其内在价值时选择卖出。

（二）价值投资的内涵——安全边际

从标的价格低于其价值买人可知，价值投资的内涵即安全边际。而安全边际也是格雷厄姆价值投资理念的核心——格雷厄姆通过制定严格的投资安全标准，强调投资标的的安全性。……