钟芸

摘要：内幕交易及泄露内幕信息、利用未公开信息交易属于资本市场重大案件的范畴。对此类重大案件的处理，会直接影响投资者对于资本市场的信心。本文试图从两类案件实践中的难点问题、典型案例及主要司法观点、未来需要关注的问题、未公开信息与内幕信息的区别、情节特别严重量刑、数罪竞合、违法所得的计算标准等方面，阐述打击内幕交易、利用未公开信息交易领域《证券法》与《刑法》的衔接，以及未来《证券法》与《刑法》联动修订的可能性。

关键词：内幕交易 利用未公开信息交易 《证券法》 《刑法》

我国正在建立健全规范、透明、开放、有活力、有韧性的多层次资本市场的进程中。在这一过程中，净化资本市场投资环境，打击重大违法违规行为，是保护投资者利益的题中之义。内幕交易及泄露内幕信息、利用未公开信息交易、操纵证券期货市场以及虚假陈述案件，可称为资本市场四大类案件。对此类重大案件的处理，会直接影响投资者对于资本市场的信心。

近年来，证监会和司法机关紧密协作，在《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）《中华人民共和国刑法》（以下简称《刑法》）的框架下，坚持行政处罚和刑事处罚并重，致力于对此类非法交易的打击。本文试图从《证券法》《刑法》和司法解释为核心的规则体系、实践中的难点问题分析、典型案例及主要司法观点分析和未来需要关注的问题四个方面，用实际案例分析内幕信息……