叶德珠，高 偲

（暨南大学 经济学院，广州 510632）

近年来，地方政府融资平台成为地方政府融资模式的核心，它由地方政府设立来为其进行融资并帮助参与基建等公用事业建设的公司。政府自身收入和融资平台通过银行贷款、城投债等传统融资模式渐渐难以满足地方政府不断扩大的资金需求，非标融资、PPP 项目等多个创新型融资方式随之出现。然而，由于中央与地方存在代理关系，预算软约束和刚性兑付等问题的存在导致的融资平台债务大规模扩张以及监管存在漏洞等问题，潜在的金融风险隐患日益凸显。

为使市场行为更加规范，尽可能地降低金融风险，针对资产管理业务，央行、银保监会、证监会和外汇局于2018年4 月27 日联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称资管新规）。同时，以商业银行为代表的金融机构也会受到硬性新规带来的冲击，而这些金融机构恰恰是地方政府重要的融资来源。不仅如此，融资平台所采取的产业基金、PPP 项目等表外融资渠道还会受到资管新规中一些核心举措带来的直接影响。如何在资管新规影响下，转变融资思路，改进融资方式，成为了地方政府迫切需要思考的问题。

一、地方政府融资的决定要素及其现状分析

（一）地方政府融资需求分析：公共管理项目的性质和特点

一直以来，我国地方政府通过履行公共服务和管理职能引领着本区域的经济发展，公共管理项目便是地方政府提供公共服务和公共物品的主要途径和载体。……