玄铁

8月24日，创业板注册制IPO首批18只新股上市，存量股流动性和壳资源双重缩水期将到来，伪成长高估值股均值回归已在路上。

“中国大妈”寻金股的见顶信号

牛市结束了吗？站在散户情绪对立面，或许更易猜中真相。8月19日，在诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒的视频连播中，一位“上海大妈”索要荐股名单。席勒的建议是“炒股非致富方式，市场上总有比你聪明的人”。

炒股赚钱，要聪明+运气，更难的是见好就收。最近，在券商基金圈里一张图表震撼人心。上证所的分类别单个账户平均收益情况统计显示，从2016年1月至2019年6月，沪综指下跌15.8%，期间各类别账户波段操作收益均是负值，通过选股赚钱的仅有千万以上市值账户（赚40万元）、机构投资者（赚1807万元）和公司法人投资者（赚3814万元）。比空仓更好的熊市策略，不是波段操作，而是押中牛股。

创业板指去年大涨44%，今年年内续涨44%，是三大利好共振所致——全球无限量印钞导致流动性溢价、新冠肺炎疫情爆发导致盈利确定性溢价（医药和科技股防御属性）、创业板注册制改革带来的壳资源贬值和机构趋同性做多核心资产。

7月上旬，利好共振的极致现象遭遇证监会查违规配资的意外利空，创业板多空分歧加大，天量成交+大阴大阳的组合预示着顶部风险加大。8月，沪指高位震荡，创业板指挑战年度高点失败后回落，至今最大跌幅已逾一成。

“健康牛”的关键在于出现“苹果式”牛股

截至8月20日，创业板指、中小板指和深成指分别以44%、34%和27.7%的涨幅，位列全球股市年内涨幅前三名，其后是上涨25.55%的纳指。……