胡东辉

中信证券和中信建投要合并的消息传了两回，第一回两股都暴涨，没有实锤后股价回落了约10%;第二回再传，股价又被抬了上去。看来市场都把这两家龙头券商合并的传闻看成是利多消息。无独有偶，后来又传第一创业要和首创证券合并，首创证券正在候审IPO，马上就公告澄清这是不实之词，但第一创业股价已暴涨。

券商合并之事八字还没一撇，保险股也不甘寂寞，中国人寿这个庞然大物突然拔地而起，连续两个涨停板，皆因市场传言中国人寿要和新华保险合并，新华保险也跟随大涨。这也是没有实锤的事，市场要的只是一个炒作的借口。但是为什么认定合并就是利多呢？合并对公司而言可能是好事，减少竞争对手，壮大公司实力;但对股票而言，实际上是利空而不是利多，这已经被事实多次验证。

大公司合并玩不转

公司合并，资产规模扩大，抗风险能力增强。如果能把竞争对手都合并进来，还有利于形成市场垄断地位，这对公司来说自然是好事。但股票市场还有自身的逻辑，炒股者并不喜欢巨无霸，而是喜欢炒小，因为有股本扩张潜力，可以炒成长性。合并是加速股本扩张，这就把未来的成长性一次性透支了，以后就没得玩了。如果是两家小公司合并，市场还能玩得转，但如果是两家大公司合并，那是根本玩不转的。

大家应该还记忆犹新，中国北车和中国南车合并成中国中车，人称中国神车。合并之前，市场爆炒到30元上方。……