刘增禄

财报披露期，除了对上市公司报告期内的业绩表现情况关心外，投资者对国内外机构的持仓情况也总是很感兴趣。统计数据显示，今年上半年，无论社保、私募等国内机构投资者，还是海外机构QFII，它们所持重仓股的整体表现都要强于市场均值，充分体现出机构投资者的专业性。

社保重仓股二季度表现最“抢眼”

统计数据显示，截至8月20日，177只社保基金重仓股中，有133家公司二季度市场表现跑赢大盘，占比75.14%。整体看，社保重仓股二季度期间平均上涨了33.62%，而同期上证指数仅上涨了8.52%。

进入三季度，截至8月20日，社保重仓股整体再度上涨16.72%。在重仓股中，全国社保基金413组合重仓的豪能股份、全国社保基金502组合重仓的信捷电气的股价更是成功实现翻倍上涨。

结合历史数据可发现，社保基金持仓历来“长情”，以华侨城A为例，其自2011年二季度以来已连续9年被社保基金重仓;华鲁恒升、北新建材则是从2012年四季度开始被社保基金长期持有。数据显示，177只社保重仓股中，有91家公司被持仓时间超过1年，51家公司被持仓时间超过2年。

就社保基金买卖情况看，二季度期间，除了新进持仓43家公司，社保基金还对66家在一季度就已重仓的公司进一步增持，此外，还有19家公司持股数量未变、49家公司最新持股数有所减少。具体个股上，社保基金对三花智控、华侨城A、中信特钢、碧水源、双汇发展、冀东水泥、长信科技、天虹股份等公司的增持股数均超过千万股。尤其是新建仓的东方财富，社保基金二季度末重仓持股16240.88万股，持仓市值高达32.81亿元，成为社保重仓股中市值仅次于长春高新、双汇发展的第三大重仓股。目前来看，社保基金重仓股被持股市值超过10亿元的有19家公司，基本集中在医药生物、食品饮料、计算机、电子、通信、化工领域。

表1 社保基金二季度增持前5名

表2 社保基金二季度新建仓前5名

私募基金重仓股三季度领跑

相较于社保基金，目前有190家公司成为私募基金重仓股，二季度期间的整体平均走势虽然弱于社保基金，但平均涨幅也达20.32%。统计三季度以来的市场表现，私募基金重仓股明显抢跑，个股平均上涨18.23%，不仅优于大盘，且优于社保重仓股的表现。以量宇冠一5号私募证券基金在二季度期间新建仓的新股北鼎股份为例，其在二季度上涨61.1%后，三季度再次上涨119.04%;迎水龙凤呈祥30号私募证券投资基金二季度新建仓的北斗星通，在二季度上涨27.97%后，三季度因军工概念叠加科技属性，也再次累计斩获90.82%的涨幅。类似的，龙蟠科技、恒林股份、建龙微纳、锦浪科技、彤程新材等16家公司，二季度、三季度涨幅均在30%以上。

观察私募基金重仓股所处行业，可发现其明显更青睐医药生物和化工行业，190只重仓股中，医药生物和化工类公司各出现24只，即便是目前持股市值超过10亿元的5家重仓股，也有智飞生物、沃森生物2家属于医药生物板块。对于化工股，众多百亿明星私募基金二季度期间对其非常青睐，如彤程新材在二季度期间就被高毅邻山1号远望基金、深国投-朱雀合伙专向证券投资集合资金信托计划共同新进;龙蟒佰利也被高毅邻山1号远望基金新建仓;而华峰氨纶则得到了卓利伟的高毅利伟精选唯实基金青睐，二季度新买进2234.23万股;濮阳惠成被淡水泉的赵军继续看好，二季度末仍重仓持有。

目前来看，医药行业已经从早年的增量经济转向了存量经济时代，行业机会已并非来自企业的高增长，而是处在强者恒强龙头胜出的竞争格局。对于已经连续大涨的医药股，接受红周刊记者采访的职业投资者认为，拉长时间看，医药股并未透支未来很长时间的业绩增速。从永续增长的角度看，医药优质公司仍会以持续增长来消化阶段性的高估值。

QFII持仓更注重个股基本面

目前来看，97家QFII重仓股二季度期间平均上涨了28.85%，跑赢同期市场均值20个百分点。三季度以来，QFII重仓股继续上涨，整体上涨了16.93%，再次跑赢同期大盘。

统计分析QFII重仓股二季度表现，艾可蓝、三诺生物、东方生物走势最为强劲，季度涨幅均实现翻倍。而在三季度，表现最好的要属摩根士丹利国际股份有限公司和瑞士信贷（香港）有限公司两家QFII重仓的信捷电气，截至8月20日，股价累计大涨96.51%。此外，赤峰黄金、同为股份、祥和实业、恒林股份、北新建材、宝丰能源、良信电器、锦浪科技等公司，阶段上涨也均超过50%。

長期以来，QFII始终注重价值投资，以97家重仓股中期业绩看，有66家今年中期实现盈利，相较去年同期实现了增长，占比为68.04%，而社保和私募重仓股中期实现盈利者占比只分别为62.15%和55.38%，很显然，QFII对于上市公司的盈利能力和成长性要求更高。

表3 私募基金二季度增持前5名

表4 私募基金二季度新建仓前5名

表5 QFII 二季度增持前5名

表6 QFII 二季度新建仓前5名

在最新QFII重仓股中，很多知名海外机构也纷纷现身，如高盛集团就在海康威视、山东药玻、迪安诊断和深南电A的前十大股东中出现。其中，高盛集团对海康威视进行了大规模建仓，二季度末的持股数量为4622.72万股，持股市值高达14.03亿元;山东药玻是高盛一季度就已重仓的品种，二季度进一步增持，持股比例由1.42%提升至2.23%。高瓴资本仍继续对凯利泰、金域医学保持了重仓，仓位基本未变。美林证券在二季度也对凯利泰产生了兴趣，对其也进行了878.31万股的新建仓买入。

除了医药股，QFII还十分看好A股市场的科技电子公司，目前重仓的公司中，电子股有16家。在这些个股中，富达基金（香港）有限公司、香港上海汇丰银行均看好工业富联;比尔及梅林达盖茨信托基金会继续重仓并增持了生益科技;新加坡政府投资和瑞士联合银行继续增持了澜起科技;同时，深南电路也得到了新加坡政府投资的继续增持。

（本文提及个股仅做分析，不做投资建议。）