郭 红，戴知方，潘美岑

（天津财经大学 金融学院，天津 300222）

一、引言

20世纪90年代初，新兴市场国家涌入大量国际资本，获得快速发展。到了20 世纪90 年代中后期，国际资本大量逆转，随后发生金融危机，如1994年墨西哥金融危机、1997 年亚洲金融危机等。随着金融全球化发展及货币宽松政策的实施，各国间资本流动越来越频繁。近年来，资本流动异常现象频繁发生，导致市场产出紧缩，对宏观经济造成较大影响。资本流动异常对新兴市场国家的影响更为严重，因为新兴市场国家金融体系尚未成熟，资本流动异常一旦发生，将对这些国家的金融市场造成巨大影响。

自2013 年习近平总书记提出“一带一路”倡议，越来越多国家纷纷响应，随着“一带一路”倡议深入发展，各国经济往来愈加密切，一旦一国资本流动出现异常，其他国家的经济极有可能会被传染和冲击，这不但会造成经济的波动，甚至会影响“一带一路”协同发展战略的建设。因此本文以“一带一路”沿线新兴市场国家为切入点，对可能导致新兴市场跨境资本流动异常的驱动因素进行研究，根据实证结果为新兴市场国家跨境资本管理提出政策建议。我们需要对资本流动异常进行更加深入的研究，提前制定应对资本流动异常的对策。为了使政策更具有针对性，以及避免未来经济环境发生变化导致资本流动突然逆转，应该首先对资本流动异常做出界定，同时，更要厘清各类资本流动异常发生的原因，只有了解异常的驱动因素，才能制定相关措施并建立预警机制，最大限度地减少负面影响，为政策制定提供更多参考，从而达到更加有效地控制资本流动的最终目标。……