摘要：众筹平台如何监管众筹项目的质量，刷单交易能否预测项目履约质量，这是当前众筹平台的热点问题。当普通公众无法识别众筹项目的刷单交易时，刷单交易制造的热销假象会诱使大量支持者购买该项目的产品。刷单是一种不诚信的行为，刷单项目的发起人也更有可能产生履约风险。本文通过分析“众筹网”上的成功项目信息发现：存在刷单交易的项目，其事后按时发货的概率偏低且更易获得差评;刷单交易用户数量越多，项目按时发货概率越低，获得差评概率越高。刷单交易信息因此可作为项目未来履约质量的信号。各众筹平台和规制部门应加强对刷单交易的识别、披露、打击和监管，以促进众筹行业的稳健发展。

关键词：众筹平台;刷单交易;虚假交易;履约风险

中图分类号：F49;F83248文献标识码：A文章编号：1000176X（2020）05003909

一、问题的提出

众筹项目所承诺的回报需在众筹成功后几个月甚至几年才能交付，故众筹支持者面临项目发起人延迟交货、交付产品质量低下、与预售样品描述不符或违约不发货等履约风险。本文所指的众筹是狭义众筹，即奖励众筹（Reward Crowdfunding）。由于支持奖励众筹项目类似于购买项目预售的产品，因而又被称为预售众筹。众筹发起人违约，不仅侵害了众筹支持者的利益，也影响了公众对众筹平台及众筹活动的信任。众筹平台应当如何监管众筹项目的质量是当前的研究热点。由于众筹项目大多是一次性交易，即便偶尔存在同一个发起人发起多次众筹的情况，其产品也往往不同。……